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2009-04-27 22:49:59

Apr 24th,

中兴通讯

 

中兴通讯 091季度实现营业收入116.7亿元,同比增长35%,归属母公司所有者净利润7865万元,同比增长29%。实现每股收益006元,同比增长29%,符合市场预期。09年一季度营业利润率同比略有下降,主要源于财务费用和资产减值损失的过快增长,同时有效税率的提升是净利润增速低于收入增速的另一原因。

1季度国内收入同比增长100%以上,收入占比提升至接近60%。但一季度国内订单确认收入比例偏低,因此,预计23季度国内收入仍将保持快速增长。1季度海外收入略有下降,主要来自亚洲地区(08年同期该地区光通信收入较高),非洲及发达国家收入仍有小幅增长,非洲收入增长主要来自埃塞俄比亚项目的执行,而发达国家收入增长则主要为手机产品贡献。由于08年同期基数较高,预计23季度海外增长将出现改观。1季度财务费用39亿元,同比增长1126%,但随着前期以欧元结算订单的逐渐确认完毕,预计09年全年汇兑损失将控制在合理范围内。1季度资产减值损失16亿元,主要为应收账款的坏帐计提。全年而言,坏帐准备应维持正常水平。

申银万国分析师方璐预计0910年每股收益分别为172元,196元,对应0910年的动态市盈率分别22倍,19倍。决定其估值提升的主要因素还是在于其海外业务的拓展情况,如果中级及3季报可看到海外收入的重新提速,或是又海外重大订单的突破,届时股价可能出现较大的提升空间,维持“增持”评级。

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