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2009-04-27 22:49:59
Apr 24th,
中兴通讯
中兴通讯 09年1季度实现营业收入116.7亿元，同比增长35％，归属母公司所有者净利润7865万元，同比增长29％。实现每股收益0。06元，同比增长29％，符合市场预期。09年一季度营业利润率同比略有下降，主要源于财务费用和资产减值损失的过快增长，同时有效税率的提升是净利润增速低于收入增速的另一原因。
1季度国内收入同比增长100%以上，收入占比提升至接近60％。但一季度国内订单确认收入比例偏低，因此，预计2。3季度国内收入仍将保持快速增长。1季度海外收入略有下降，主要来自亚洲地区（08年同期该地区光通信收入较高），非洲及发达国家收入仍有小幅增长，非洲收入增长主要来自埃塞俄比亚项目的执行，而发达国家收入增长则主要为手机产品贡献。由于08年同期基数较高，预计2－3季度海外增长将出现改观。1季度财务费用3。9亿元，同比增长112。6％，但随着前期以欧元结算订单的逐渐确认完毕，预计09年全年汇兑损失将控制在合理范围内。1季度资产减值损失1。6亿元，主要为应收账款的坏帐计提。全年而言，坏帐准备应维持正常水平。
申银万国分析师方璐预计09。10年每股收益分别为1。72元，1。96元，对应09，10年的动态市盈率分别22倍，19倍。决定其估值提升的主要因素还是在于其海外业务的拓展情况，如果中级及3季报可看到海外收入的重新提速，或是又海外重大订单的突破，届时股价可能出现较大的提升空间，维持“增持”评级。
