方案基本符合市场预期 经济学家评利率市场化方案

　　环球外汇7月31日讯--周二(7月30日)，据《财经》消息称，中国央行(PBOC)已制定了推进利率市场化进程的整体改革方案，并将在近期国务院常务会议上获得批准。中国央行综合各方面意见与诉求，为利率市场化进程设定了近期、近中期和中期目标。
　　方案基本符合市场预期，经济学家评利率市场化方案
　　中国银行（601988）(Bank of China)首席经济学家曹远征表示，从贷款利率放开以来，市场对利率市场化方案已有预期。该方案对银行的影响也不大。
　　近期目标是建立健全自主定价机制、取消贷款利率下限；近中期目标是形成较为完善的市场利率体系、健全中央银行利率调控能力；中期目标是全面实现利率市场化，使央行形成通过政策利率来进行宏观调控的能力。
　　基于上述设计，在已经出台政策措施的基础上，近期央行有望通过简并基准利率期限档次、建立主导利率集中报价和发布机制、发行大额存单等方式来稳妥推进利率市场化进程。
　　据媒体获悉的方案表明，央行计划将贷款基准利率的期限档次由5档简并为3档，即将目前6个月以内(含)、6个月至1年(含)2档归并为1年以内(含)1档。将1年至3年(含)、3年至5年(含)2档归为1年至5年(含)1档。仍保留5年以上的档次。
　　交通银行（601328）(Bank of Communications)首席经济学家连平认为，具体细节尚不可知，但从上述几点可看出基本符合市场预期。
　　曹远征表示，贷款利率放开之后，贷款利率已并非强制性和约束性，贷款档次的简并意义已不大。由于市场还需有定价基础，因此缩减和取消都是意料之事。
　　为化解放开存款利率上限的冲击，央行希望能通过逐步扩大负债产品市场化定价范围等方式来有序推进。在具体路径设计上，央行希望从允许合格审慎机构在银行间同业市场上发行同业存单入手。在同业存单取得成功经验后，再发行面向企业及个人的大额存单。
　　曹远征认为，预计还会有其它品种逐渐从存款中分离出来。其他的难度就不大了，最小的一块零售存款跟个人客户风险相关，这就需要在存款保险制度建立起来之后放开。
　　据悉，在贷款利率下限取消后，央行将建立贷款的主导利率集中报价和发布机制，在报价团成员自主报出本行对其最优质客户贷款利率的基础上，由全国银行间同业拆借中心计算并对外公布主导利率的平均利率。
　　曹远征认为，主导利率未来会慢慢做成银行最优惠利率的集中报价，在这个报价上加点。这种定价机制很可能存在于货币市场上。
　　曹远征还表示，目前上海银行间同业拆放利率(Shibor)已比较健全，在某种意义上接近伦敦银行间同业拆放利率(Libor)利率机制，银行根据其运营成本保持最低价格加权平均以后产生一个基准利率，其他利率可在此基础上根据银行自己的运营成本和风险情况加减点生成。
　　商业银行如何应对利率市场化？
　　对于银行自身来说，利率市场化就意味着息差减小和利润受挤压。
　　曹远征认为，当前上述问题并不会对银行造成多大影响。因银行也正在转型，银行中间业务处于增长之中，银行投行化的价值取向也越来越明显，这些都推动了利率市场化进程。
　　曹远征表示，银行可能早就找到对策。主要理由有3点：第一，2012年央行2次下调贷款基准利率下限，说明市场竞争定价机制已基本形成；第二，出现的流动性风险使银行已加强了风险管理；第三，实体经济关注的是利息成本变化，2012年6、7月到现在基本利率是向下走的。