广发基金:政策压制制造投资机会

　　年味未尽，兔年新春的第一个工作日，央行加息突如其来：中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，由现行的 2.75﹪进步到 3.0﹪；一年期贷款基准利率上调

　　0.25 个百分点，由现行的 5.81﹪进步到 6.06﹪；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。2月8日发布宏观策略讲演，讲演以为，此次加息为短期利空，经济筑底与股市筑底同步，长期看好便宜的股票。

　　“1月份和2月份的我国CPI将再立异高。1月份的CPI高企已成定局。并且从天色情况来看，目前全国正面对大范围的强降温顺雨雪天色，这就意味着2月份食物价格仍将居高不下，这是此次加息的直接诱因。” 广发基金宏观策略分析师孙健波表示，“究其内因，我国目前已经进入了一个滞涨的时代：主流产业品的出产效率在进步，价格在下滑；劳动者在收入分配中的比重在上升，这是产业品需求维持的枢纽；而出产能力存在自然瓶颈的食物、健康、住房等产品的价格急剧上涨。滞涨是一个长期的时代，这个时代的特征是CPI和利率水平的居高不下。”

　　解读此次加息的政策背景，不难发现，与前两次加息背景相似，三次加息实际上都是分歧错误称加息，而其中所蕴含着十分丰硕的政策底蕴，从中可以看出中国目前所执行的稳健货泉政策所但愿达到的效果。

　　“此次加息利空因素大于利好，政策顶部，靴子还未全落地。”瞻望未来，孙健波以为，“本次加息意在控通胀及负利率，对银行的息差有负面影响但影响不大，不应该深幅杀跌。短期治理通胀预期的因素更重，将对有色、煤炭、房地产、钢铁、建材等形成压力。另一方面，调整也是机会，因为大多数周期性行业是由国际因素决定的，国外状况比较好，这点看来比较安全，看好有色和农林牧渔。从长期来看，即便经济仍旧不稳固，加息仍旧意味着经济底部的确认。所以，政策压制是买入机会。一季度是经济底部，政策顶部；政策压力将在两会之后缓慢开释，市场将在1季度筑底后上行，不乱类和新兴工业股票，尽管有所调整，但都有较高的估值，因此假如市场深度调整反而构成投资机会。”

　　就在这样政策加压、市场动荡、行情调整的经济环境下，广发基金公司旗下首只保本基金——广发聚祥保本混合型基金已获得证监会批准，计划于近日发行。广发聚祥保本基金为认购期客户保证100%本金安全，由广发基金治理有限公司和第三方中国投资担保公司提供100%本金安全保证，即使市场大跌，确保本金无虞(仅限于投资者在认购期认购且持有到期)。此产品因其风险较低，但并不抛却追求逾额收益的空间的特点，能在熊市中使投资者本金无忧，在牛市里也能积极进取力求获得可观收益。