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2009-01-09 17:39:11
系统性下跌使业在2008年遭遇了前所未有的考验，业绩巨亏创下历史新高。然而，2008年或许并不是中国最困难的一年，即将步入2009年，年轻的或将面临更大的考验。
赎回潮考验
虽然A股市场在2008年经历了历史上最大的年度跌幅，但市场曾经预期的基金大规模赎回现象没有出现。根据前三季度季报，公募基金今年一季度小幅净申购16.28亿份，净申购比例为0.08%；二季度净赎回540.94亿份，净赎回比例2.6%；三季度净申购份额为115.57亿份，净申购比例为0.5%。在今年弱市中，基金份额罕见地保持稳定，让很多基金观察人士大跌眼镜。
对于2009年，业内人士认为，市场可能不会像2008年那样呈现单边下跌走势，但基金业不得不面临一个严峻的考验：能否在股市回暖的初期抵御住基金可能出现的赎回潮。
从以往数据来看，沪深300指数从2005年底的923点开始启动，自2006年底已经上涨到2780点的位置，在股市回暖初期，基金的确遭遇了赎回潮，2006中期单只基金的平均份额显著低于2005年底单只基金的平均份额，尽管当时新发基金规模小一定程度拉低了平均数据，但赎回显然也是一个重要因素。
浙商证券基金研究员黄薇认为，2007年10月至今的巨大跌幅牢牢锁住的基金份额，可能会在市场回暖的初期掀起一场赎回潮。一些规模较小、成立较晚的由于历史业绩过短或品牌的市场深入程度不够等问题，可能会面临份额迅速减少的尴尬局面。由于份额影响规模，规模影响利润，在基金公司的利润增长不能得到保障的情况下，研究投入、基金营销方面都将受到负面影响。
事实上，上述担忧已在今年有所体现，从三季度数据来看，赎回比例靠前的五家基金公司均是成立较晚、规模较小基金公司。
发行难或继续
2008年A股市场处于泥沙俱下的单边下跌，首发规模也不断“贴地飞行”。年末成立的诺德主题灵活配置基金首募规模仅为2.39亿元，创下了基金IPO历史上的最低纪录。虽然2008年获批的新基金数量首次突破了100只，但各类型基金的平均发行17.9亿份也创下了历史新低，不仅低于过去8年间39.89亿份的平均份额，甚至比2005年最低的18.51亿份还低。
黄薇认为，熊市中基金发行困难比较常见，2003年到2005年的基金销售同样举步维艰。巨大的涨跌幅反差给投资者的心理造成阴影，使得基金业经过了2006年底到2007年间的巨大发展后，2008年的发行状况越发惨淡。而阴影能否散去，对2009年的基金公司来说将是继赎回潮后的又一难题。
业绩分化将加大
虽然基金年末排名争夺战依然火热，但在净值遭遇“腰斩”的背景下，年终排名显得多少有些尴尬，基金业内自嘲道：“亏多亏少，不过是五十步笑百步。”
上投摩根基金总经理王鸿嫔日前接受记者采访时表示，2009年A股市场将会是一个震荡市，基金经理择股能力将面临更大考验，而基金业绩也会在2009年出现明显分化。
业内普遍认为，明年将不会呈现前两年基金业绩“一荣俱荣，一损俱损”的情况，极有可能是部分基金赚钱，部分基金亏钱，基金之间的收益率可能还会拉大，而对于亏钱的基金，其压力也将更大。
华安基金在其2009年投资策略报告中也指出：诸多因素引发的不确定性，使得未来基础市场行情走势的复杂性大大提高，基金公司间的竞争将更加剧烈，这将直接导致基金操作风格的多样化，从而引发基金业绩的分化。
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