中国大陆的许多股评家在呼吁政府救市。而就在6个月前，这些股评家不仅为泡沫打气，而且声称国际估值体系不适合大陆市场。现在，他们大声叫嚷着救市,似乎对那些因听从其建议而蒙受损失的数千万人表示同情。
尽管股市跌去乐近一半，但可悲的是它仍有相当大的下跌空间。高估值、盈利前景恶化、因通胀导致的宏观紧控预期和大小非解禁是股市面临的严重问题。熊市也许还要持续18个月。
上市公司赢利趋势是下降的。去年上市公司的业绩因交叉持股带来的股市收益而被夸大。随着股市下跌，2007年的收益在2008年变成了损失。因此，上市公司的赢利增长今年最多只能达到10％至15％，明年的情况更糟。
今后3年“大小非”解禁数额将与今天可交易股票数额相当。从长远来看，提高流动性对股市而言是好事。然而，市场消化这些股票是相当痛苦的。
随着股市进入全流通时代，目前的市场将大变样。A股市场与H股市场相比存在的溢价有可能变成过去时。
大陆目前面临前所未有的通胀压力。中国政府目前正在采取物价控制措施来遏制通货膨胀。这种做法减少了企业利润，给股市蒙上了一层熊市的阴影。
一旦这种做法不能奏效，北京可能不得不把银行存款利率提高到高与通货膨胀率的水平，已组织消费者囤积生活必需品。等到实际利率不再有负值的时候，房地产和股票市场估值过高的问题就会爆露出来。回归正常估值水平的过程可能导致股市和楼市爆跌。
谢中忠
参考消息 2008年4月20日第4版
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