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2008-10-12 10:42:13
香港恒生指数期货从4000点上涨到9000点一线，假设在9000点以上您开始看空恒生指数期货后势，预期目标会跌到5000点一线，现在您有一笔资金50万元想要做空股指期货。交易者应当怎么操作？预期可以赚多少？一般的投资者都会作如下回答：
第一方案：50万元在9000一线做4手空单，跌到5000点时可以赚80万，到目标价平仓。
第二方案：50万元在9000一线做8手空单，跌到5000点时可以赚160万，到目标价平仓。
显然，对于有交易经验的人来说，这种想法太天真，缺乏实战的考量，完全是一厢情愿的直线形思维方式。
就以上两种方案而言，在具体操作过程中会遇到以下几个问题：
第一方案：
（1）如果没有跌到5000点那要怎么办？何种情况下要获利了结？
（2）如果在9000点放空4手，市场先拉到10000点跌到5000点，潜在的损失约20万，占资金40%。
（3）如果大盘最后跌到3000点，你会有什么样的感受？
第二方案：
（1）同上（1）。
（2）同上（2）放空8手，问题更大！因为先拉到万点的话，本钱差不多都赔光了。
（3）由于先遇到（2）的严重问题，所以应该早就斩仓出局，交易者已经没有等到3000点的机会了。
如何解决交易者在操作过程中遇到的问题呢？
参照顺势加码的赢利模式，正确的操作思路应当是这样的：既然看空恒生指数跌到5000点，表示长线看空市场的趋势。
1、首先在9000点放空4手，止损设在9100点，如果达到止损价位就赔2万，潜在风险约4%；
2、止损出局后再找价位放空。需要强调的是只要继续看空后势的，止损后仍要再寻找机会放空；除非发现错了，而更改看空的思路；
3、如果有利润出现（也就是出现向下的跌势），那表示到目前为止，对市场的判断是正确的，也应当继续假设长线看空的思路是对的；
4、准备在市场的反弹时加码，尽量不要在下跌时去加码，尤其是在急跌时。
假设在9000点放空4手，跌到8000点预期有反弹，等市场反弹到8500再放空2手，于是持仓成本变成8830，在8700设止损；
5、市场继续下跌就代表看空想法越来越正确，每出现反弹就该加码去放空，并再重新计算成本调整止损点；
6、就算止损出局也不代表市场的跌势就结束了，只要继续看空，仍可重新进场建立空头持仓；
7、假设真跌到5000了，也不要急着获利了结，可以先平掉一半仓位，用留下来的仓位扩大获利的机会。
将交易过程做一个简化，以解释风险与报酬的关系：
（1）9000放空4手，停损设9100，止损赔2万，（-4%）资金；
（2）跌到8000，弹到8500加码2手，平均成本8830，止损设在8700，如果止损出局，（+12%）；
（3）跌到7500，弹到8000加码2手，平均成本8620，止损设在8200，如果止损出局，（+33%）；
（4）快速跌势展开，不加码也不平仓；
（5）跌到6000，弹到6500加码2手，平均成本8200，止损设在6700，如果止损出局，（+15%）；
（6）跌到5000，全部平仓，10手获利160万，赢利（320%）。
交易者需要注意的是，在上述的整个操作过程中，交易者手中的持仓量随着市场行情的发展在不断增大，却没有提高交易的风险。
