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2007-07-31 12:24:01
煤炭板块战略资源价值提升
曾被市场誉为的“四朵金花”之一的煤炭板块，再次成为市场关注的焦点。
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行业景气度上升
2007年煤炭行业景气仍将高位运行。在我国以煤炭为主体的能源结构中，要实现有效的节能减排，就需要煤炭资源品充分反映经济社会成本，从而通过能源价格反映，来有效调节节能减排效果。这将有力支撑煤炭价格高位运行。国家和各地政府推进小煤矿的关闭，将有利于煤炭资源的集中以及对煤炭供给能力的调控。中日煤炭价格2007年谈判结果，和中国一季度煤炭进口大幅增加，也反映煤炭行业景气将处在高位运行。
2007年上半年，我国原煤销售价格仅上涨2.2%。1-6月份，全国煤炭主产省动力煤、炼焦煤、化肥用煤平均出厂价格分别为309.4元/吨、587.8元/吨、543.5元/吨，分别比去年同期上涨5.13%、7.42%、7.52%；水泥用煤平均出厂价格为309.6元/吨，比去年同期下降10.86%。原油出厂价格下降4.6%。能源煤炭作为战略资源，在我国经济持续快速发展的推动下，由于能源消耗急剧上升，从而更加凸显能源煤炭作为战略资源的重要性。目前煤炭价格总体上并未反映作为战略资源的价值，在政策性成本的推动下煤炭价格仍有上行的动力。而近期国内外煤炭价格依然保持上涨趋势。6月份煤炭社会总库存同比略有增加，但港口库存继续下降，促使煤价继续走高。7月份，山西省主要喷吹煤提价30元/吨，动力煤上涨10元左右，并酝酿继续提价，而焦煤和无烟煤维持上涨后的高位。从秦皇岛煤炭平仓价的数据来看，2007年一季度煤炭价格比去年同期出现了较大增长。其中，大同优混涨幅最大，达10.75%，山西优混上涨9.3%，普通混煤上涨幅度相对较小，为7.1%。随着我国煤炭行业结构的调整优化，大中型煤炭企业的产能扩张空间得到保障，定价能力将进一步提升，这将有利于煤炭行业景气度的提升。
业绩增长预期
截至目前，已有118家公司披露了中报。业绩增长最快的前五个行业分别是：金融、化纤、综合、煤碳、酒店旅游。从半年报的业绩预告和已公布的煤炭股半年报来看，上半年煤炭板块业绩普遍增长已成定局。煤炭板块业绩普遍增长主要动力来自产能扩张和资产注入、整体上市预期。
公告显示，大同煤业、恒源煤电将分别通过发行H股和可转债的方式募集资金收购大股东煤矿资产，下半年有望取得实质性进展。其他具有此类预期以及资源储备丰富的上市公司还有露天煤业、西山煤电、国阳新能、平煤天安。神火股份下半年有望收购大股东电解铝资产，从而由单一的煤炭主业形成比较完整的煤—电—铝产业链。
神火股份7月10日公告，预计2007年上半年净利润较上年同期增长50%以上。神火股份业绩增长主要是公司通过受让股权、投资入股、收购资产等多种方式。
露天煤业2007年半年报披露，公司预计2007年前三季度净利润与上年同期相比增长20%-40%。
露天煤业2006年7月24日公告，中电霍煤集团承诺在露天煤业上市后，将转让二号露天矿、三号露天矿采矿权，转让完成后，露天煤业公司将拥有露天开采储量36亿吨，按生产能力5000万吨/年、储量备用系数1.2计算，尚可开采52年。另外，中电投集团公司、中电霍煤集团也承诺在露天煤业上市后可通过转让、入股等方式将铝电优质资产注入露天煤业，实现集团的整体上市。
机构普遍看好
尽管煤炭板块整体市盈率已处合理估值水平，但产能增长预期较为明显的公司估值仍较低。例如，神火股份、兰花科创、金牛能源、国阳新能等公司的2008年预测市盈率仍低于15倍。目前煤炭股市盈率约为25倍，低于整个A股35倍的市盈率。因此，煤炭板块成为机构增仓的重点。公开数据显示，二季度基金重仓持有的煤炭股票增加到12家，比一季度增加了一倍。新增的6家上市公司分别为：金牛能源、露天煤业、兖州煤业、国阳新能、开滦股份和平煤天安，其中国阳新能被7家基金重仓持有，而今年4月份上市的露天煤业也被6家基金重仓持有。而基金一季度持有的煤炭股，二季度均出现增持，其中重仓持股西山煤电基金由1季度的4家变为2季度的24家，持股总数从3447.36万股增加到12556.1万股（环比增长264.22%）。持有潞安环能的基金家数由1家增为9家，所持股数占流通股本比例增加最多，增加了17.6%。
随着半年报的陆续披露，煤炭板块良好的业绩将吸引市场的目光，从而再现“四朵金花”的风采。
