经济学家论坛上的讨论：
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最近几个月来，CPI连续走高。已实施十年之久的“稳健的货币政策”将调整为“从紧的货币政策”，宏观经济管理开始致力于反对通货膨胀。
通货膨胀说白了就是货币问题，政府多发货币，一定引发物价总水平上涨。这在宏观经济学家中已是共识，因此，一旦物价总水平上升，就一定要到“货币”里去寻找原因及解决方案。“扬汤止沸，不如釜底抽薪”，货币就是物价总水平的釜底之薪，此薪不除，“结构性通胀”就转来转去，不得安宁。这几年，钢铁、水泥、电解铝、土地、汽车、房地产、猪肉、石油一路抓过来，政府很辛苦，但CPI还是上来了。
当然，抑制通货膨胀主要是政府的事情。因为自金本位结束后，只有政府控制着货币发行权，一旦货币供应量出现问题，个人、家庭、企业、地方都无能为力。这里似乎存在一个逻辑上的悖论：政府是治理通货膨胀的主体，而通货膨胀根植于政府控制的货币供给，政府抑制通货膨胀不就是反对自己吗？是的，我们确实可以事后提出这种质疑——早知如此，何必当初呢？但这就是事实。这种事实为普雷斯科特(Prescott.E.C)和基特兰德(Kydland.F.E )所洞察，称之为动态不一致（dynamic inconsistency），从而赢得2004年诺贝尔经济学奖。其中的奥妙不难理解。只是，我们把政府在宏观经济管理上的这种行为委婉地称之为动态不一致。
物价稳定是宏观经济管理的目标之一, 然而政府稳定物价的目标面临多重挑战。因为政府为了实现其他目标会有意或无意地选择增加货币供给，从而物价水平上升，最终生产出通货膨胀来。当然，货币过多的具体成因各个不同。上个世纪90年代早期高达25％的通胀，主要是滥放贷款，几乎等于每一间商业银行都敞着口子发钞票。当前的通货膨胀，直接原因当然还是货币。但是此次货币过多的原因，又和以往不同。进入新千年后，中国经济融入全球市场，在现有的汇率形成机制下，进入中国结汇的美元，都换出一定数量的人民币。究竟可换多少，这取决于“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率”。只要出口创汇等不断，人民币就非发不可。央行当然不能容许这笔惊人庞大的高能货币全部留在市场上，于是不断发行央行票据“对冲”，“回收流动性”。收不干净的流动性就成了这一轮通货膨胀的货币基础。
因此，中国目前治理通胀的困境是，近年来，有关部门一直致力于稳定物价，但在现有的汇率形成机制下却不得不增加货币供给，从而生产出通胀来。如何破解这个困局？在现行的规则下，将会不断考验我国宏观经济管理当局的智慧及其管理水平。
（作者单位：中山大学岭南学院）
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我的回复如下：
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为了使讨论能够更为深入、主题更为集中（不至于跑题），通常需要复述一下原作者的观点：作者认为，中国目前的通货膨胀现象主要原因在于现行的汇率机制。也就是说，中国虽然开始改革外汇管理体制中的结售汇制度，但实际上在外汇管理上仍然采取国家集中管理外汇的基本制度。现在的情况是，国际收支由于长期的、不断增长的外贸顺差导致的经常项目盈余，与外来资本流入导致的资本项目盈余都在不断增长，造成中国迄今为止将近2万亿美元的高额外汇储备。按照$1=￥6.8的汇率折算，人民银行需要需要投放20000×6.8=136000亿元的人民币（基础货币）。如果再考虑到货币乘数，仅仅由于国际收支盈余所造成的中国货币投放量就是非常惊人的！因此，需要改革外汇管理体制。
其实，后面的版友说道，货币的供给主要是按照货币需求投放的，就是在讲上面所谈到的人民币占款（兑换外汇所需人民币）的需求。两者应该是一回事（在这里）。
明白了我们所要讨论的问题之后，就可以进行讨论了。
显然，目前的外汇管理体制所造成的货币投放问题，只是造成通货膨胀的一个方面，（其实，更为严重的问题也许是，类似于美国次贷危机这样的问题对中国巨额外汇储备所造成的损失。）从中国过去两年的通货膨胀的发生机制来看，主要是由于成本推动所造成的，而不是货币量投放过多所造成的。
很明显，过去两年的通货膨胀，一方面是由于食品价格上涨过快，一方面是因为能源原材料价格上涨过快，加上环保压力、土地价格和劳动力成本上升等因素的推动。这些因素应该是过去两年通货膨胀的主要原因。
那么，上述原因为什么会出现呢？食品价格上涨是由于粮食产量减少或食品需求增长吗？也许是的，但食品需求却不是来源于人类温饱的需求，却是由于（据报道）美国等国家迫于石油价格上涨进行的粮食酒精化工政策所导致的。
那么，石油价格为什么会在近几年陡然上涨呢？大家都知道，石油的产量或探明储量并没有减少，反而在不断增加（如俄罗斯等），而是由于美国在中东地区不断制造紧张局势造成的。
所以，我认为，目前的通货膨胀主要不是由于货币投放量过多造成的，而是由于美国的国际石油政策及石油战略所造成的。
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