结构性产品：能不能买要看设计理念

　　今年年初以来，多款到期的频繁爆出“零收益”事件。今年一季度同类产品发行数仅20只。4月11日，银监会公布理财业务新规。从4月中旬开始，银行一度停发结构性产品。

　　面对5月结构性产品发行数量井喷，上述报告主要作者李要深对《每日经济新闻》表示，结构型理财产品在发行时不能明显冠以优劣之分，从既往情况来看，产品的设计理念对于投资者甄别产品很关键。

　　2007年12月底，浦发银行(600000行情,股吧)一款名为“汇理财”2006年第九期F2计划的结构型理财产品到期，在所挂钩的4只港股整体表现良好的情况下，该理财产品到期却是零收益。

　　结构型理财产品自2005年8月由民生银行(600016行情,股吧)首次推出之后，以其“固定收益投资+高风险投资”的方式，在保证投资者本金安全的同时，使投资者有机会获取可能的高收益，很快受到投资者的青睐。但直到零收益事件的出现，人们才意识到这类产品的高风险。

　　纵观到期零收益的，表面上看好像挂钩港股这个共同特点是其零收益的“罪魁祸首”，但近期到期的浮动收益理财产品中，年化收益率最高的就是一款挂钩港股的结构型理财产品。实际上，到期零收益的主要原因是这些理财产品的收益获得条件过于苛刻，让投资者无从判断。

　　以浦发银行的那款零收益产品为例，其最终收益=MAX16%-(最好的股票表现值-最差的股票表现值)，0%。也就是说，只有当表现最好的股票与表现最差的股票的涨幅相差不超过16%时，产品才会有收益。而实际情况是，挂钩的这4只港股涨幅分别为32.29%、47.41%、-2.62%、96.2%，表现最好和最差的2只股票的涨幅相差高达98.82%，远远超过16%，因此该产品到期零收益。这类表现不好的产品在设计上大同小异，而在销售时所宣传的最高收益，只有在挂钩的几只股票同涨同跌时才能实现。