三因素支撑“马头”强势行情

在春节休假期间外围股市普遍暴跌的背景下，沪深股市本周五却呈现个股普涨的格局，之外的强势无疑增加了本轮反弹延续的可能性。短期来看，基于整体估值偏低、经济提振政策预期增强以及市场供求压力阶段减轻等因素，“”行情值得期待。

个股普涨喜迎马年

春节长假期间，外围股市卷起惊涛骇浪，主要市场指数均出现了大幅下跌的走势。比如，美国道琼斯2月3日大幅下跌2.082，日本日经225指数2月4日暴跌4.189，香港恒生指数2月4日至2月5日，两个交易日内下跌3.482。外部市场的低迷走势令投资者产生了一定悲观情绪，普遍预期马年首个交易日，市场将出现一定幅度的补跌。

本周五开盘后，沪深大盘也确实在一定程度上验证了上述悲观预期。昨日早盘，沪综指以2022.32点明显低开，并且在开盘后一度下探2014.70点；深成指同样以7515.09点出现较大幅低开，盘中也一度下探7479.56点。不过，大盘的低迷并未持续多久。从盘面看，此前一直保持强势的数率先收复失地，在昨日上午10点之前就已经成功翻红，此后更是再度创出1532.82点历史新高。在、中小板等小盘股带动下，主板市场指数也于昨日午后开始收复失地，至收盘，沪综指上涨0.563，深成指上涨0.580，指上涨1.858，创业板指数上涨2.459，各主要指数马年首个交易日的强劲表现，完全可以用超预期来形容。

与大盘的强势格局相呼应，场内个股在本周五更是呈现出一派欣欣向荣的景象。从行业板块看，截至收盘，金融出现0.359的小幅下跌外，其余申万一级行业指数均以上涨报收，其中涨幅超过25的行业指数更是多达6只，申万电子、信息设备和信息服务涨幅居前，分别上涨3.665、3.033和2.397。在个股方面，本周五沪深股市涨停的个股多达52只，没有跌停股票，且跌幅超过58的个股也仅有1只。

大盘超预期强势，个股行情精彩纷呈，A股在马年的首个交易日给投资者带来较大惊喜，也提升了反弹行情延续的预期。

强势格局或将延续

分析人士指出，在外盘风声鹤唳的背景下，A股表现明显抗跌，这与以下三方面力量密不可分：

首先，较低的估值水平为市场提供安全边际。本轮外围股市下跌的原因有二：一是美联储继续缩减规模，二是中美经济短期数据不佳。不过需要注意的一点是，无论是美国股市还是日本、香港市场，此前都经历了一轮明显上涨，股价高位对利空的反映势必激烈。反观A股市场，沪综指持续阴跌，市场估值更是处于历史低位，这就使得当前A股市场对利空的反映反而会相对麻木，从而构成其相对抗跌的基础。

其次，经济数据走弱抬升了投资者对于提振政策的预期。无论是官方PMI数据还是汇丰PMI数据，都显示1月中国经济出现进一步低迷的迹象；不过，经济低迷对股市的影响力已经非常有限。主要原因在于，伴随经济转型方向确定，经济增长中枢趋势性下移已经在投资者预期范围之内，且已经在股价中明显反映。在77-7.53的增长中枢基本被锚定后，短期经济增长加速未必能够带来持续性预期，而经济增速阶段下行却可能引发政策保底线的猜测。当前股市与经济的博弈正处于后一种状态，伴随经济增速再现低迷迹象，对提振政策的预期开始上升，这反而有利于市场人气的凝聚。

最后，市场供求关系阶段性好转。进入马年后，宏观流动性在度过春节年关后将迎来一季度传统信贷旺季，资金面阶段宽松的格局有望出现。更为重要的是，由于需要补交2013年年报等相关材料，2月股市新股发行的节奏预计将明显放缓，而新股发行重启恰恰是本轮市场持续调整的最重要诱因之一。伴随股市供求关系的阶段性好转，无论是市场现实的流动性环境，还是场内资金的风险偏好，都有望出现相对积极的变化。

展望未来，上述三大支撑A股抗跌的因素仍将继续存在，这预示着短期A股市场有望保持反弹格局，未来一段时间的个股机会仍然值得投资者重点把握。