印度新任央行掌门无力回天

　　拉詹掌印印度央行后后的第一件事就是强化了这个贫穷的国家和渴望收益的海外印度人的联系。这是比较容易的部分，而解决严重的经济滞胀问题将是这位前IMF首席经济学家面临的首要考验。

　　拉詹是为颇有预见性的经济学家，曾在2005年对发达国家的杠杆累积风险提出预警。9迆4日，从最容易实现的目标开始了他的央行职业生涯：拉詹表示，央行将收取3.5%的固定年利率，允许印度本地银行将海外印度人的美元存款兑换成卢比。

　　印度央行这样做实际上是在以有吸引力的价格保护储户、对抗卢比的进一步贬值。卢比近期的跌幅(自4月底至今累计跌幅达20%)为央行减少了风险。对印度本地银行而言，筹集美元资金（）并将后者转为卢比负债的总成本大概相当于它们给予本地储户回报的9%。非居民印度人每年可以从这些外汇中获得最高5.4%的收益且不用承认任何汇率风险。

　　但这个计划无法创造奇迹。摩根士丹利预计该计划将为印度吸收50亿到100亿美元的新外汇存款。短期或能为卢比提供足够的支持，但无法弥补巨大的汇兑差距。印度每年经常账户赤字达700亿美元;资本正在向错误的方向流动。从6月至今国外投资者已经从印度证券市场撤出了37亿美元资金。

　　海外资金逃离是对该国经济增长放慢、通胀接近两位数的回应。经济滞涨给拉詹创造了两难境地。若继续用高利率保护卢比，私人需求增长(第二季度只有1.4%)将受到重创;要是草草结束前任7月份实行的短期利率上调3%的政策，那么卢比或大幅贬值从而致通胀飙升。