地方政府债务的风险到底有多大？

地方政府债务风险加剧的消息再度甚嚣尘上。据媒体报道称，受金融危机以及积极的财政政策影响，以及地方融资平台盲目融资影响，导致地方政府债务风险进一步加剧。那么，地方政府债务加剧的风险究竟有多大？

在出口、投资和消费三驾马车中，政府主导的投资占据很重要的地位。以前，地方政府可以通过卖地、税收等方式，筹集投资所需的资金。现在卖地的收入由于高的常年透支，空间已越来越小，有些地方的卖地收入与往年相比，已出现明显下降趋势。而且，中国原本应该表现为负债的项目，实际上是以增发货币的方式完成的。从本质上来说，这也是一种负债，是对国民的隐性负债。

在《800年金融危机史》中，莱茵哈特和罗戈夫所写：“负债累累的政府、银行或企业似乎能愉快地滚贷很长一段时间，直到发生！——信心破灭，贷款人消失，危机爆发。”地方政府债务危机爆发的后果是什么？理性的政府是通缩，崩溃的政府是滞胀。前者如日本，后者如津巴布韦。可以断定，国家是通缩，因为政府信用仍在。如果是新兴市场国家，则是滞胀，因为政府信用往往因为危机而崩溃，出现频繁的政府更替和社会混乱是无法避免的事实。

新闻背景：

6月27日，在第十二届全国人民代表大会常务委员会第三次会议上，审计署审计长刘家义在作《关于2012年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》时表示，截至2012年底，包括上海、天津、重庆、广东等36个地方政府债务余额达3.85万亿元，两年来增长13%。