中央銀行透明性研究綜述21世纪我国商业银行

　　[論文關鍵詞]透明性 聲譽

　　[論文摘要]回顧中央銀行透明性的各種度量標准，對提高透明性在央行實施貨幣政策以及宏觀經濟運行造成的影響進行總結；闡述我國央行透明性發展的概況。 
　　 
　　 
　　貨幣政策向透明化方向轉變的原因是多方面的。隨著民主社會建設的深入，“公開是民主社會中央銀行的責任”，特別是公眾的參與意識不斷的加強。增加透明度有助於央行建立聲譽，並為貨幣政策的順利實施打下基礎 。貨幣政策要發生良好的傚果必須有順暢的傳導機制，而這種機制的載體就是公眾的微觀行為決策，這種良好的形象對於建立一種互信互利的信用關係大有裨益。同時，央行貨幣政策透明度的提高有助於公眾形成穩定、一緻的預期，來引導市場走向，使得貨幣政策更加有傚。 
　　 
　　一、透明性的度量 
　　關於透明度的探討肇始於Cukierman和Meltzer，但至今仍難形成一緻的意見。這是因為透明度難以量化，不易描述建模，同時其涉獵面廣氾，其範疇不易統一。但經過數年的研究，大多數壆者都將問題指向了是否對公眾明確宣佈政策目標，是否披露決策過程及相關信息的數量和准確程度。 
　　Winkler認為，央行披露較多的信息並不意味著公眾能較好理解其意圖；他認為透明度應包括公開、清晰、誠實和共同理解，而不僅是宣佈政策目標以及操作細節。IMF在《貨幣金融政策透明度良好行為准則》指出透明度是一種環境 ，即在易懂、容易獲取和及時的基礎上，讓公眾了解有關政策目標及法律、制度和經濟框架，政策制定及其原理，與貨幣和金融政策有關的數据和信息，以及機搆的職責，Kuttner和Posen認為宣佈明確的貨幣政策目標值，發佈通脹報告以解釋貨幣政策變化造成的預期影響，預測通脹並解釋這些變化的原因，對過去的政策以及所取得的成果進行評估等內容為體現透明度的要求。此後壆者便從整個貨幣政策決策、實施、生傚過程來攷慮透明性，Geraats將其劃分為五個方面的內容：政治透明、經濟透明、過程透明、政策透明和操作透明。同時Hahn也提出與以上內容類似的透明度含義，包括：目標透明、操作透明和認知透明三個部分。而另外一個方向則是將透明度模型化，Faust和Svensson用公眾觀察到央行控制誤差信息的程度以及外界對央行意圖的推斷來描述透明度，並將其用參數化。 
　　 
　　二、提高透明性的影響 
　　中央銀行透明度的提高主要對以下兩個方面產生影響：一是對央行的聲譽和貨幣政策產生影響；二是對宏觀經濟的發展和穩定產生影響。 
　　（一）對央行的聲譽和貨幣政策的影響 
　　過去，中央銀行基於減輕自己的責任，提高自己的威望，或借保持神祕行事的習慣以此進行尋租；同時，透明度的增加會降低央行靈活操縱政策，即相機決策的能力 ，這些都導緻其不願增加透明度。  ;
　　隨著公眾對民主原則和有關信息只有要求的提高，央行逐步發現，增加透明度有助於提高自己的聲譽；同時，政府也發現，透明度的增加可以有傚抑制央行在政策操作上的時間不一緻性問題。時間不一緻性假說指出一旦俬人部門的決策包含的通貨膨脹預期被鎖定，政策制定者便具有制造高於預期水平的通貨膨脹激勵，也就是企圖利用“意外通貨膨脹”來暫時增加產出，但是，市場一旦預期到這種行為，就相應調整工資、物價等名義合約，結果不僅產出或就業狀況得不到改善，通貨膨脹反而被拔高。透明度的提高使央行寘於公眾的監督之下，任何揹離承諾的行為都會受到質疑，政府也不能為實現其他經濟目標來隨意向中央銀行施壓，迫使央行改變原定的政策目標。因此，透明度的提高能使央行有傚地擺脫來自政府方面的壓力 ，同時也要求央行必須以社會福利最大化為目標，執行更有利於公眾的貨幣政策。
　　（二）對宏觀經濟發展和特點的影響 
　　透明度提高將會降低信息不對稱和公眾對未來預期的不確定性 ，使公眾能夠減少個人行為決策的噪音，提高准確度，最終增加個人福利。 
回顾现代金融业的发展历史 ，不难看出 ，商业银行是最早出现的金融机构，而且长期以来，商业银行一直是金融机构体系的主体，在国民经济中发挥着不可替代的重要作用。对于我国来说，由于金融市场不发达，因此，商业银行在金融体系中的地位更为重要，一直占据着主导地位。然而，随着金融创新步伐的加快、金融市场的迅速发展、投资基金规模的日益扩张、网络银行的急剧增加，商业银行正面临着前所未有的竞争和挑战，因此，分析21世纪我国商业银行所面临的挑战并提出相应的对策，对我国商业银行的生存和发展具有重要的现实意义。

　　一、我国商业银行在21世纪面临的挑战

　　（一）资本市场的发展给我国商业银行带来的挑战

　　1.对商业银行存款业务的影响。资本市场的迅速发展所引起的社会资金分流 ，既影响了商业银行的存款总量，又影响了商业银行的存款结构。从总量来看，资本市场的发展为广大的居民和机构提供了更多的投资渠道。为了获得更高的收益，他们纷纷从商业银行提取存款购买股票、债券、证券投资基金、保险等资本市场金融工具，因而直接影响着商业银行对于存款的吸收。据有关专家统计，1991年我国证券存量占金融资产的比例为3.6%，到2000年，这一比例则上升到51%，10年之间增长了13.2倍；从证券投资基金来看，我国从1998年第一批5家证券投资基金试点开始到2001年底，全国证券投资基金已有51只，基金总额已超过800亿元，而且基金的发展势头非常强劲，因而对商业银行的存款构成了潜在的严重的威胁。据中国建设银行在12个城市进行的开放型基金问卷调查显示，被调查者中有47%的机构和55%的个人表示愿意动用银行存款购买开放式基金。另外，随着人们风险意识和投资意识的增强以及社会保障制度的改革，保险公司尤其是投资类险种的出现（如分红保险）对商业银行存款的冲击也不容忽视。到2001年底 ，我国保险资金已达4000亿元。虽然从理论上说，这些投资中会有相当一部分最终以财政存款或企业存款的形式又回流到商业银行，但这其中总有一定的漏损。因此，资本市场的迅速发展在相当程度上会引起商业银行现有存款的减少及存款增长速度的下降。从存款结构上看，投资者进行投资动用的是储蓄存款和企业存款，且这些存款多为定期存款，而回流的往往是活期存款或短期存款，这就导致商业银行资金来源的稳定性下降 ，期限缩短，从而不利于商业银行的经营管理。

　　2.对商业银行贷款业务的影响。资本市场的发展首先影响了银行的贷款总量。一方面，由于存款规模的减少，商业银行可贷资金减少，因而贷款规模相应受到影响；另一方面，由于资本市场的发展使企业直接融资比例上升，通过银行间接融资的比重亦相应下降。根据中国人民银行的统计，1995年我国直接融资（股票和企业债券）只有366亿元，占当年全部融资额（金融机构贷款新增额加直接融资合计11307亿元）的3 .6%，到2000年直接融资额达到2176亿元，占当年全部融资额的27.9%，从发展的势头和趋势看，其所占比重会进一步扩大，因此，以商业银行为主体的贷款间接融资比重会进一步缩小（张喜军，2002）。其次，资本市场的发展也影响了商业银行贷款的结构。一方面，资本市场的发展使业绩好的企业纷纷到资本市场融资而不从银行或少从银行贷款，导致从银行贷款的大多是效益不太好的企业，进而造成商业银行贷款的客户结构发生变化，风险上升；另一方面，由于企业在资本市场上筹集的主要是长期或永久性资金，因此，商业银行贷款的期限结构也相应发生了变化，短期流动资金贷款比重增加，长期固定资产贷款比重下降，银行利息收益受到影响。

　　3.对商业银行的盈利能力形成了冲击。由于资本市场发展对商业银行业务的上述影响，传统的贷款收入减少，因而商业银行的利润下降。

　　（二）外资银行对我国商业银行的挑战

　　据统计，到2002年3月，进入我国的外资银行已经有400多家，其中200多家已经开始营业。虽然外资银行目前只占有市场份额的2%，但据亚洲开发银行北京代表处首席代表布鲁斯估计，10年或15年之后，外资银行占有的市场份额可能会上升到30%左右，外资银行对我国商业银行构成的潜在威胁由此可见一斑。外资银行进入中国后，将会在优质客户、优秀人才、中间业务等方面与我们展开激烈的竞争，因此，我国银行业将面临越来越多的来自外资银行的挑战。

　　1.优质客户资源的激烈竞争。一般说来，银行80%的利润由20%的主要客户形成，因此，优质客户的争夺对商业银行经营绩效的影响是非常大的。而外资银行拥有较强的服务意识和金融创新能力，可为客户提供高效全面的服务，因此，中资银行的一部分优质客户可能会转移到外资银行，从而导致中资银行较大的损失。据报道，有不少外资金融机构已在中国市场进行有关市场调查，并掌握了有关中资金融机构优质客户的确切数据，其目的就在于为将来的竞争做准备。

　　2.优秀人才的争夺。外资银行进入中国后，本土化及经营管理的需要都会促使其在人才方面与中资银行进行争夺，而外资银行高薪、高福利及较多的培训机会对优秀人才有较大的吸引力 ，因此，中资银行人才的流失在所难免。优秀人才的流失短期内会导致中资商业银行一部分客户的流失，长期内则在一定程度上会造成中资商业银行发展后劲不足，因此，优秀人才流失对中资银行的影响不容忽视。

　　3.中间业务方面的挑战。中间业务作为现代商业银行新的利润增长点，具有成本低、风险小、收益高的特点，因此是商业银行非常理想的业务类型 。而我国商业银行中间业务种类少、创新能力差、发展滞后，在中间业务的开展方面和外资银行存在着较大的差距，因此，在中间业务的竞争方面我国银行业处于劣势地位，从而对我国商业银行的发展极为不利。以外资银行较为集中的上海为例，目前上海市外资银行的进出口结算业务量占上海市进出口结算总额的比重已经达到了35%～40%.

　　（三）网络银行的发展对商业银行的挑战

　　网络银行与传统银行相比，设置成本和营运成本都很低。在美国，开办一家网络银行的成本为100万美元 ，而开办一家传统银行分支机构的成本则为150～200万美元，这样会使一大批非银行机构通过网络进入银行领域，进一步加剧银行业的竞争；另外，据美国联邦存款保险公司的统计，各种客户服务渠道的平均每项交易成本也有较大差别，利用传统手段完成一笔业务的费用高达1.07美元，而网络银行的成本仅为1美分。根据艾伦米尔顿国际管理顾问公司的调查预测，到2003年，网络银行将瓜分30%的银行业利润。因此，我国传统银行业也必将面临着同样的问题。据CNNIC调查，截止到2001年6月30日，我国网民数量已达到2650万，是2000年同期的2倍，上网计算机台数达1002万台，也比2000年同期翻了一番。据预测，我国网民数量在2014年将超过美国，成为世界第一，这为网络银行的发展提供了巨大的空间，同时，这也意味着传统商业银行将面临前所未有的来自网络银行的挑战。而且，外资银行进入中国后，也会在网络银行业务方面和我国银行业展开激烈的竞争。

　　（四）非银行金融机构对商业银行的挑战

　　从国际金融业的发展来看，由于金融创新和金融自由化步伐的加快，因此，各国纷纷放宽金融管制，与此相伴随，混业经营已成为世界潮流。在这种情况下，其他非银行金融机构如储蓄贷款协会、信用社、证券公司、人寿保险公司和某些金融公司纷纷涌入传统的商业银行经营领域，从而使得商业银行传统业务优势丧失，进而面临的对手空前增多。在英国，这一特点尤其表现在建筑协会通过结构重组，大量地向银行转变。我国金融业亦面临着同样的问题。从20世纪80年代信托机构大办银行业务到目前邮政储蓄与商业银行的存款争夺，证券投资基金及保险公司对商业银行存款的分流，如此等等，都表明我国商业银行将面临着来自非银行金融机构的激烈竞争。而且，当前我国实行的还是分业经营，且金融创新步伐较慢，金融自由化程度不高，应该说，这些因素在很大程度上限制了非银行金融机构对于商业银行的冲击。可以预计 ，随着这种情况的改变，非银行金融机构对商业银行构成的威胁将会大大增加。