空转模式1:银行-企业系统的资金"空转"

　　企业A和企业B为关联企业,企业A向银行存入30元的,开出100元的承兑汇票,并向企业B承兑(企业B贴现票据),企业B通过地下渠道将100元转移到企业A的账户上,企业A将这100元再次作为保证金存入银行,银行向企业B承兑333元,如此循环。

　　一季度社会总量创下天量,但宏观经济则表现低迷。4月份经济疲软的状态仍未得到改观。人们猜测这背后隐藏着社会融资总量虚高和资金在金融领域的“空转”现象。

　　空转模式1:银行-企业系统的资金“空转”  

　　空转模式2:票据套利中的资金“空转”

　　可以看出,企业B以贴现方式获得了100元的票据融资,并计入社会融资总量。但很显然,这一部分融资很快又摇身变成了企业A的保证金,对实体经济毫无意义,也就是说,这一部分社会融资总量是无效的。

　　在这样一个过程中,共有300元的资金被计入社会融资总量,但其起到的作用与银行直接贷款给企业C是一样的,但后者只产生100元的社会融资总量。企业作为资金的存在于融资链中,或许是社会融资总量虚高的重要原因。而资金中间商越多,融资链条越长,社会融资总量中的泡泡就越大。

(信达证券)

　　周三,信达宏观分析师发布宏观周报,通过对行业横截面分析,提示经济景气度有所下降,需求趋弱,4月份出口形势将有回落,同时行业动态演进中,结构分化的局面依然继续,中下游企业状态仍然好于上游企业。

　　今日投资故事-金融“空转”的两种模式

　　企业A向银行借入100元,并通过、借道银行发行理财产品的方式(信托也可以扮演这一角色)把钱借给企业B,企业B按照同样的方式把钱借给企业C。