中国最大的电子商务公司阿里巴巴正敏捷推进其在纽约的IPO。这次IPO能够变成有史以来规划最大的科技股IPO。在IPO前的几个月里，针对阿里巴巴会挑选香港仍是纽约上市的猜想络绎不绝。终究，港交所拒绝了阿里巴巴不同寻常的公司管理计划，纽约胜出。但是，一个更根本的疑问却简直无人问津，阿里巴巴为何不在内地上市？
因为投机泡沫、公司管理疑问、监管组织过度干涉等缘由，中国股市自2007年以来表现欠安。但这仍不能解释为何中国最具活力的互联网巨子会抛弃在国内上市。尽管在阿里巴巴在中国上市不符合当前中华人民共和国法令、法规，但将来咱们能够在中国上市。那终究是什么法令法规阻止了阿里巴巴国内上市？这其实是因为中国对外资所有权的约束。尽管当前中国大大都制造业已向外资敞开，但服务业（尤其是信息技术和金融业）仍然被严厉监管。现行方针不允许外资拥有中国互联网公司的大都所有权。
经过可变利益实体(VIE)，公司能够躲避这一方针约束。所谓VIE，是指经过一系列合同，将一个公司的经济效益传递给第三方。日本软银集团和美国yahoo公司正是经过这种布局持有阿里巴巴实施有效的“大都所有权”。对约束职业内的中国公司，VIE成功协助他们招引了境外本钱。包括baidu、腾讯、优酷和搜狐在内的多家中国互联网公司都采用了VIE的布局。这些公司的共同点是，他们都挑选在海外（包括香港）上市。但是，VIE布局尽管能够绕过外资所有权的约束，却不能满意国内IPO的监管。阿里巴巴如果挑选在上海上市，VIE所有权组织必须废弃，而软银和yahoo则需求剥离有些股权。即便软银和yahoo愿意剥离，yahoo和软银出售的股份很能够超越国内市场所能承受的极限。相比之下，能获取全球本钱的纽约或香港市场明显更有招引力。
中国的监管方针通常被经过法令缝隙躲避。落井下石的是，这些缝隙迫使公司在海外筹集资金，从而更远离国内组织的监管。旨在操控某些职业的方针通常拔苗助长。全球募集资金的阿里巴巴变得更难以监控。另一个副作用是，疲软的中国股市不得不抛弃一些最有出路的中国公司。进一步向外资和私营部门敞开服务业是中国经济改革的下一个前沿。金融、信息技术和其他服务职业更激烈的竞赛对振兴中国经济至关重要。此外，现有的约束外国和私营部门投资的方针无效又拔苗助长。敞开的竞赛使中国变成国际制造业大国，而相同的敞开应该被应用于服务职业。这样，当下一代中国互联网巨子准备上市时，它或许不用漂洋过海。
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