通信行业：未来五年LTE可覆盖全球半数 看好

　【通信行业研究报告内容摘要】

　　要点：

　　爱立信:未来五年LTE可覆盖全球半数以上人口 上海"十二五"末宽带用户普及率将超过70% 中国联通3G用户10月增320.4万首破7000万户 中移动10月净增496万用户 总数突破7亿 中国电信10月新增3G用户302万 累计突破6000万 中兴通讯获阿富汗电信3200万美元GSM和3G设备合同 中国联通收购联通新时空通信有限公司100%股权

　　融资融券 中国联通(600050，买入)融资余额增幅为5.78%，融券余额增幅为95.73% 中兴通讯(000063，未评级)融资余额增幅为-0.24%，融券余额增幅为-12%

　　投资策略与建议：

　　12月行业观点：四季度通信设备板块业绩趋势预计仍将延续上半年趋势无太大变化。预计2012Q4和2013Q1通信板块业绩仍无好转趋势。当前重点关注跟踪TD-LTE的发展趋势，其或是未来两年通信设备行业最大的有利影响因素。我们认为，TD-LTE的趋势是比较确定的，中移动兑现大规模投资的趋势有望确定，但目前仍然面临牌照、手机终端、产业链等因素制约，仍未到ALLin时分。从配置建议上，建议加强对通信板块的关注，在规避Q4业绩压力和明年Q1业绩趋势压力基础上，逐步配置TD-LTE相关板块和传输扩容板块。

　　中国联通(600050，买入)：国庆旺季效应带动10月3G用户净增320.4万，符合我们预期。9月、10月受开学、国庆促销等影响，是发展用户数的传统旺季。整体来看，我们认为，联通每月3G的净增用户数有望能够维持在300万左右的水平。预计公司会走出"合理用户增速，较快业绩增长"的路径。整体来看，公司的成本费用可控，已经体现出运营商业务模式的规模效应，业绩增长确定且有可持续性。

　　烽火通信(600498，买入)光通信行业结构性景气推动公司营收增长较快。公司前三季度营业收入实现较快增长27.39%，光通信行业景气符合我们一直以来的判断，光通信投资将在流量激增背景下呈现持续增长；相关成本呈现刚性或者上升，导致整体毛利率下降；预计光纤到户用户快速提升推动传输扩容投资将是公司未来两年稳健增长关键因素。

　　风险提示：

　　运营商资本开支不达预期风险、业务拓展不达预期风险。

　　(东方证券)

 

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