ipo后迅速变脸一已成普遍现象

　　在IPO后迅速变脸的公司中，麦捷科技(300319)的情况并不是最严重的，挑选它作例子，只是因为它的中报刚刚发布，笔者图个方便。但是，这也正好说明了在A股市场中的IPO公司迅即变脸已经成为一个俯拾即是的普遍现象”

　　几乎每一家IPO企业，无论是在预披露阶段还是正式披露阶段，在其向市场提供的招股材料中，都习惯于将企业精心包装。但是，IPO完成、股票上市后，业绩往往并不像其招股材料里披露的那样漂亮，总要往下沉一沉，“变脸”之快令投资者来不及作出反应。这一市场顽疾在A股市场建立早期就有表现，时至今日的IPO大跃进时期，“变脸”现象更是愈演愈烈。

　　随便举一个例子，今年5月完成IPO并上市的麦捷科技，于8月13日发布了其上市以后的第一份业绩报告。麦捷科技的中报显示，今年上半年公司实现营业收入5911.49万元，同比下降6.82%;归属于普通股股东的净利润为1325.13万元，同比下降8.48%。

　　但是，在今年5月底上市时，麦捷科技提供的业绩状况却不是这样。其招股书显示，该公司2009年至2011年销售收入分别为7842.21万元、10685.03万元和13072.48万元，最近3年的复合增长率达到24.85%。该公司最近3年的净利润分别为1592.25万元、 2564.49万元和3142.05万元，复合增长率高达45.01%。2008年至2011年，该公司的综合毛利率分别为33.88%、38.22%、 40.21%和37.92%。

　　从这些数据来看，这是一个多么好的公司啊。正因此，麦捷科技上市后迅即受到游资的爆炒，多次现身深交所的交易龙虎榜。在低迷的A股市场中，麦捷科技的出现，让投资者发现了股市投资的一块“绿洲”。但是谁能料到，公司上市的喜庆锣鼓声还在耳畔回响，其招股书中描绘的优异业绩却已成为历史，公司创利能力开始下降。IPO给麦捷科技带来的，不是业绩的进一步上升，而是开始退步，那些在其IPO时受其优异业绩鼓舞而对其青睐有加的投资者，再一次尝到轻信所带来的苦果。

　　在IPO后迅速变脸的公司中，麦捷科技的情况并不是最严重的，挑选它作例子，只是因为它的中报刚刚发布，笔者图个方便。但是，这也正好说明了在 A股市场中的IPO公司迅即变脸已经成为一个俯拾即是的普遍现象。为什么会出现这种情况?这只能说明这些公司在进行IPO时所公布的材料很不靠谱，充满了水分，甚至完全是一场骗局。

　　今年上半年经济形势的衰退为这些公司解释业绩变脸提供了最合理的理由，甚至管理层也愿意以这样的理由来为这些企业辩护。但是，经济衰退并不是一朝一夕突然出现的，而是有一个相当长的过程，在公司IPO时早露端倪。就拿麦捷科技来说，它在5月底上市，其时经济衰退虽已成为人所皆知的事实，麦捷科技作为一个企业，不可能不感受到市场带来的阵阵寒意。但是，在它的招股说明书中，却一点也看不到这种趋势，而是充满了溢美之词，一些券商的研究报告也不吝笔墨，向其奉送了“全球第六”、“国内第二”、“龙头地位”之类华丽的包装，投资者一点也看不出，就在它上市的同时，其业绩已经开始下降，招股说明书中那些让人心痒的数据已经不说明任何问题，以它们作为投资依据只能“吃药”。但是，它们却能成为麦捷科技IPO时的定价依据，成为公司圈钱的道具。

　　麦捷科技在招股说明书中公布的美好数据是不是存在虚假?在有关部门进行调查之前，投资者自然无法下定论，而由于此种情况存在普遍性，估计管理层也不会对这家公司展开调查。然而，即使麦捷科技公布的数据是正确的，它在上市以后迅速变脸，仍然证明它的招股书制作存在问题，至少它没有预计到当时已经快要结束的今年上半年业绩下降的现实，或者说它预计到了而故意隐瞒了。

　　IPO是把企业在市场上待价而沽，因此，投资者有权要求拿到“菜场”里的公司必须是没有水分的“干货”，但是，当IPO可以夸大一个方面的同时又刻意隐瞒另一个方面的时候，企业和为IPO提供中介服务的一系列机构就与传说中的那个“王婆”没什么两样了。当这样的教训一而再、再而三地出现于市场的时候，投资者惟一的选择便只能是离它而去。