[仟邦视角]央行连续五周逆回购难消降准预期

昨日央行在公开市场上进行了500亿元7天逆回购。央行以连续五周的逆回购操作放松流动性，令一直苦等降准的机构略感失望。随着三季度首个月末将至,若资金面未能走宽，下周央行有望继续借公开市场逆回购操作等，有针对性地调节和稳定资金市场利率。

本周央行公开市场仍放开正/逆回购需求,但具体操作延续了此前只逆回购放水而未正回购抽水态势。本周共进行了1450亿元的七天期逆回购操作，中标利率均持稳在3.35%。

央行公开市场连续五周的滚动逆回购操作，使得间市场资金面有所缓和。不过如果占款增速放缓势头不改以及未来稳定经济增长需要，再次降准“放水”仍有望终结阶段性的滚动逆回购操作。

发 布的最新报告预计8月份会下调0.5个百分点的存款准备金率，但不会降息。北京一大型券商分析师指出，“就趋势而言还是要降准，毕竟逆回购效果有限，当然时机的选择方面，央行考虑的因素会比较多，比如政策太密集可能推动房价反弹，其他国外央行近期是否有宽松政策也是要考虑的问题。”

伴随着操作渐频繁的逆回购操作，其中标利率变化越来越被市场所关注，同时也对二级市场同期限质押式回购利率产生影响。

本 周公开市场七天期逆回购操作中标利率持稳在3.35%,接近二级市场七天期回购加权利率水平。另外，周二逆回购中标利率结果出来前，二级市场七天回购一直 未有成交，直到结果出来后，才以3.35%的同样价格开盘。显示在较为脆弱的市况下，机构更倾向于跟随央行指导利率定价。