在位企业以提价获得利润最大化动机

在位企业以提价获得利润最大化动机

        乐观看待房地产新开工面积的持续长：“销售-购置土地-新开工”决定了新开工数据持续好转的内在逻辑，其本质为制造类行业中“需求-库存-供给”的传统逻辑！政府对房地产市场的调控其真实意图在于住房刚性需求持续从而拉动新开工的投资，行业内开发商自身也存在着提高新开工面积保持未来成长性的动机，当提价不再成为预期时，加供给成为必然选择，从而政府和开发商的博弈又为新开工好转提供外在逻辑！

        在位企业存在提价以获得利润最大化的动机：水泥窑停工成本高和产品属性导致库存时间短等原因，水泥产品的供给和需求都是相对刚性的，因此当下游需求受阻，预期行业景气度向下时，实体经济中在位企业通过走量以挤占更多的市场份额；而当下游需求明确，预期行业景气度提高时，在位企业则存在通过提价以获取利润最大化的动机。广东地区水泥提价幅度超预期，区域内水泥企业单4季度业绩环比会有显著长，主要的投资标的为塔牌集团和海螺水泥。我们更看重这一系列事件背后的逻辑：房地产投资稳健长，新开工面积投资速稳定回升对水泥行业盈利能力的带动。、等水泥设备，

         华东、东南地区价格年内低位，区域内09年房地产投资低迷对行业盈利能力负面影响较大。

、、等石头破碎、石头磨粉设备。我们看好房地产新开工投资的稳定回升和房地产投资复苏对区域内水泥行业10年盈利能力的带动，业绩敏感原则，重点推荐海螺水泥、海螺水泥和塔牌集团产能主要集中在华东、东南地区，受益房地产投资复苏业绩敏感性高；天山股份新疆产能受益地区旺盛水泥需求，江苏产能也会受益房地产投资复苏提高盈利能力。

        此次提价幅度超预期的原因有三：1、广西水泥输入广东受阻，、等烘干设备，由于今年南方多数河流提前进入枯水期，广西西江河道干涸，以往广西企业通过水运向广东输入水泥熟料的通道不畅，外部水泥供给减少；2、企业一致提价行为，8月东南区域淡季过后，9月需求转暖，产能利用率较前期大为提高，企业库存维持低位，；3、东南区域房地产投资持续回暖，行业企业对未来的水泥需求乐观；