固定资产投资将从底部逐渐回升

固定资产投资将从底部逐渐回升

          从长期来看，我们认为中国经济的长周期并未改变，城镇化推动的中国城市发展和经济结构转型将使得中国的投资仍然处于较高水平。2012年开始，固定资产投资速将会向长期趋势回归，从底部逐渐回升。

         综合来看，房地产调控对城镇固定资产投资的压力确实存在，但是政策的有保有压将使得其他渠道的投资长能够部分抵消地产投资的下降，因而固定资产投资不会出现特别悲观的情形。融资压力。如果中央财政和民营资本不能有效补充，土地出让金的下降可能会影响地方财政支持的保障体系住房和城市基建投资。中央财政的压力可能使得对农村投资的支持力度。　

          本次对房地产行业的调控政策将导致房地产开发投资下降(我们预计2010-2011年商品房投资18%和8%)，并间接导致房地产相关行业(家具、、等水泥设备，家电、钢铁、水泥等)投资速大幅下降。受此影响，城镇固定资产投资速2010、2011年将持续下降。外围经济的不明朗，房地产投资的下降，对国内经济形成实质压力。我们预计政府会在其他一些方面加大鼓励，出台有效政策，弥补房地产投资的下降。这些方面具体包括:保障性住房建设、中西部开发、中小城镇建设、农村市场发展等。我们预计2010-2011年保障性住房投资将分别长44%和79%，城市基建投资长28%和24%，、等烘干设备，农村投资长28%和28%。

、、等石头破碎、石头磨粉设备。

         我们认为，固定资产投资速2011、2011年将下降，2012年速回升。2010年，城镇和全社会固定资产投资分别降至24%和25%，2011年进一步下降至20%和21%。保障性住房建设、中西部及中小城市城镇化、农村投资，将部分弥补房地产投资的下降，因此尽管2011年对于投资来说是艰难的一年，但仍然可以维持较快的速，并不会发生特别悲观的情形。在前期政策和经济前景不确定的情况下，投资品板块下跌幅度普遍超过30%，对房地产及FAI下降的预期反映比较充分。结合近期政策基调的缓和，我们认为房地产调控政策暂时进入观望期，市场氛围有所放松，投资品板块将出现反弹机会。