新浪科技讯 北京时间8月17日晚间消息，摩根士丹利今日发布投资报告，授予当当网股票“持股观望”(Equal-Weight)评级。
以下为报告内容摘要：
第二财季业绩：净营收为人民币7.91亿元，同比增长53%，与我们的预期一致。但由于毛利率下滑导致公司净亏损人民币2800万元。毛利率下滑主要原因：1)来自低利润率的日用品营收涨幅快于媒体营收涨幅；2)激烈的市场竞争致使当当网加大折扣力度；3)当当网计划提升用户购物体验，这将产生额外的履约成本。为此，我们将当当网2011年毛利率预期调低至14.7%，将2012年毛利率预期调低至15.5%。
积极因素：1)日用品营收同比增长152%，占总营收的24%，高于上年同期的15%。2)活跃用户数量为460万，环比增长10%，同比增长39%。3)ARPU(每用户平均营收)同比增长9%，订单数量同比增长33%。
消极因素：1)毛利率将至14%，为两年来的最低点。2)履约成本环比增长24%，占总营收的13%。
股票评级：我们授予当当网股票“持股观望”(Equal-Weight)评级。(李明)
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