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2011-04-08 11:38:19
文 官建益 投资市场最重要的一环就是买公司，巴氛关敢于长期投资，很重要的一点就是选择好的公司。只有选择了一家好公司，你才能放心地持有，而不是一天到晚提心吊胆，换来换往朝三暮四。 选择一家好公司，很多人看的是每股收益，这没有错，但笔者以为看公司的收益增长趋势更重要，假如是一家走下坡路的公司，那每股收益的高低就不重要了；除了每股收益，你更需要看的是公司的现金流量，假如一家公司长期现金流量都是负数，那这家公司即使非常赚钱，那它也有可能出现资金链断裂而破产，实际上2008年全球金融危机期间倒闭的几家投行和很多的小银行都死在了盈利丰厚的时期，死就死在现金流上。那么，有没有比现金流和每股收益都更重要的呢？答案是肯定的，实在每股收益也好，现金流也罢，都是控制公司发展的高层来掌控的，假如一家公司拥有一个良好的法人治理结构，那么这家公司的发展就被装上了一台运行良好的发动机，这部机器的运转就有了根本的保障。 资本主义几百年的高速发展创造了比过往几千年文明还要多的成就，资本主义的发展依靠的就是公司的发展，发达资本主义国家一般都由数十个治理结构良好的公司作为基石，看看现在的美国，假如没有通用、波音、美孚石油、花旗以及后起的微软、苹果等至公司，很难想象美国的强大，这些公司成功的背后，就是良好的法人治理结构。所谓法人治理结构，著名企业治理史学家钱德勒所给出的定义，即现代公司是指由支薪的高中层经理职员治理的多单位企业。在笔者看来，这有两层意思，一是公司的所有者不是一股独大，而是由多个主体分散持有股权，这样当一位股东头脑发热的时候，其他股东可能提出相反的意见，最大限度地避免了孤注一掷的行为，避免公司死在现金流或者错误的发展方向上。当然公司也有可能错过发展的良机，但与公司折戟沉沙相比，多位大股东的稳定性要强很多；第二层意思是，所有层和治理层的分离，公司发展到一定规模，一定是一个领域内的全系列产品或者是多领域的全方位拓展，最初的所有层的经验和能力已经无法企及，这就需要聘请专业的治理职员和团队来经营，否则就会出现所有者外行领导内行的不利局面，严重影响公司的发展。 我们应该恭喜巴氛关出现在一个法人治理结构基本完善的美国，是美国的公司治理结构成就了股神的辉煌，否则他的长期投资行为是不可能成功的。而在当今的中国，良好的法人治理结构仍然只是一种雏形，我们的投资者不能不摸着石头过河，很多时候甚至死在了法人治理结构缺失的情况下还浑然不觉。举
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大量房屋需要重建，汽车需要更换等，都将带动日本钢铁、石化产业的发展。另外，日本的核事故引发了民众对核电的恐慌，这样的情绪正在全球蔓延。德国已经公布暂缓延长核电站使用期限，并暂时封闭7座1980年之前建成使用的核电站。法国和其他国家(包括中国)也公布将彻底检查核电站反应堆的安全性。对核电产业的负面影响，将在一定程度上会引发全球石油需求的增加，使国际油价获得上升的动力。 现实中，地震不一定导致石油消费下降，不同的地震对石油需求有不同的影响。1994年日本石油需求为2.67亿吨，1995年日本发生阪神大地震，同年石油消费增加至2.68亿吨，1997年增加至2.69亿吨。当然，与阪神大地震相比，此次地震对日本的破坏可能更大，影响也可能更为复杂。但是，相信随着炼油厂恢复运行，假如核电站短期无法恢复运作的话，日本原油进口量将会增加。 对于中国来说，日本大地震对中国的油气供给的影响可能不大。大地震造成的国际油气价格的波动，对于同样主要进口中东石油的中国来说，进口本钱可能会受到一定影响。目前原油价格已经小幅跌破100美元/桶，有机构猜测可能进一步回落至90美元/桶，假如如期回落，那么可以说为中国增加石油储备、减低石油进口本钱提供了一次机会。预计此次国际油价下调的幅度和时间比较有限，对于缓解中国的通胀压力和解决成品油价格题目的作用也相对有限。
