大立科技：实现30%以内增长的业绩

本文关键字：红外探测器

公司前三季度单季收入为2013/5600/6296万元，预计公司第四季度收入随着外贸DVR订单有所恢复而达到9000万左右，全年预计实现销售收入2.3亿元左右。

　　公司前三季度毛利率逐季增加，尤其是第三季度毛利率比第二季度提升接近6个百分点，主要原因是公司高毛利率的所占比重相对提升，预计第三季度红外探测器所占收入比重达到82%左右。前三季度单季毛利率分别为48.36%、48.42%、54.3%。

　　维持对公司焦平面探测器产业化成功的预期。公司的技术团队具有焦平面探测器的研发和生产经验，重点核心技术人员具有公司股权，从概率上判断，焦平面探测器产业化成功概率较大。

　　目前公司主要设备已经基本到位，预计2010年上半年将有完整样品出来，公司未来发展将随着核心器件—焦平面的产业化成功而更加明确。

　　看好公司在市场广阔的军工领域的拓展，这将是公司2010年以后市场发展的重点，2011年的成长值得期待。

　　维持“推荐”的投资评级。预测公司09-11年EPS为0.49、0.65、1.16元，公司为国内产业中的龙头，并且为处于较快成长期前期、具有自主创新能力的中小板高科技公司，参考中小板相类似公司的平均估值，我们谨慎给予2009年45倍、2010年36倍、2011年25倍估值水平，则公司对应的中长期相对估值区间为23.40-29.00元，公司目前股价为21.31元，维持长期推荐的投资评级。

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