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2009-08-11 11:17:30
佳吉物流外运发展寻找“新奶酪”
讯:自2006年起进入持续转型期的外运发展(600270.SH),在一系列的股权出让后,亟须寻觅新增长点。在他看来,与国航在航空货运、货代上存在天然业务联系的外运发展,目前选择了构建更牢固的国内货运与佳吉物流平台。
8月7日下午,外运发展与国航同时公告称,前者与国航旗下的国货航于8月6日签署了大客户协议,双方将进一步探索业内高端空运佳吉物流合作zp090811zd发展模式;同时,在母公司层面,外运发展的控股方中国外运亦与国航签署战略合作框架协议,双方将以外运发展展开佳吉物流平台合作,并不排除在资本市场上缔结更紧密的“纽带关系”。
“这一合作,是出于公司的长期战略考虑。”8月10日,外运发展证券事务办的一位内部人士告诉本报,资本合作可能尚待细化。中信建投分析师李磊则告诉本报记者,在旗下业务均缺乏增长动力的当下,外运发展寻找转型新动力的压力十分沉重。
大滑坡与新奶酪
外运发展的盈利能力,正处于持续萎缩的关口。早在7月24日,公司便称,由于航空货运市场进出口货运量整体需求严重萎靡,公司的航空快递业务、航空承运业务受到较大影响,预计公司2009年上半年的净利润与同比下降高达90%。据悉,2008上半年公司扣除非经常性损益后的净利润为1.4亿元。
而且公司今年将缺乏业务重组带来的一次性收益。自2006年确立国际航空货运代理、航空快递、国内货运与佳吉物流三大核心业务后,外运发展就陆续进行整合、剥离旗下的非核心、不盈利业务,包括将UPS的业务转让,以及出售金鹰国际50%股权、出售中外运速递予合资公司中外运敦豪、出让中外运佳吉物流投资予实际控股人中外运长航集团。
这导致外运发展对最大的盈利来源——中外运敦豪的依赖程度进一步提升。在2008年,对中外运敦豪的投资收益占公司60.5%的净利润,但根据公司内部人士透露,价格战已令中外运敦豪上半年利润严重受损。与此同时,作为空运业务的重要载体,与大韩航空等合资的银河货运航空,则毫无止跌迹象。上述外运发展人士透露,上半年银河货运业务并无出现好转,甚至亏损额或同比放大。该公司在2008年亏损了1.8亿,今年一季度亦持续亏损。
兴业证券分析师王爽对此直言,在与金鹰、UPS等分手后,外运发展的业绩一直乏善可陈。
这令外运发展寻找新奶酪的可能备受猜测。根据瑞银证券分析师卫强的透露,在外运发展于今年7月决定转让快递业务前,其实曾在2008年考虑收购国内的中小型快递公司来快速拉升规模;即使到今年1月中旬,外运发展的管理层仍希望在今年达成一宗收购交易。但上述外运发展人士否认,这起意向交易与增持国航股权有关。一位不愿具名的分析师也在10日对本报记者表示,考虑到国航的庞大市值,外运发展增持国航股权至20%这一有显著财务投资价值的水平,可能性很低。目前外运发展持有8000万股国航A股,占后者股权不过0.65%。
“外运发展需要降低对合资伙伴的依赖,并且在国内佳吉物流上增强业务话语权。”李磊如是评价外运发展目前的收入结构与管理层要务。
在他看来,与国航在航空货运、货代上存在天然业务联系的外运发展,目前选择了构建更牢固的国内货运与佳吉物流平台。在上述合作公告中,外运发展透露,与国航寻求在货物运输订舱平台进行对接,并尝试合作保税佳吉物流园区货站前移业务模式。
德邦证券分析师郑庆平对此称,过去几年外运发展持续投资在枢纽机场建设佳吉物流园和货站,包括投资浦东机场佳吉物流中心、成都保税佳吉物流中心、北京空港佳吉物流中心、参股沈阳空港佳吉物流公司和天津机场货站项目等。“强化了公司对枢纽机场佳吉物流通道战略资源的掌控能力”,“与公司相关区域的航空货代主业也形成良性发展”。考虑到国航在北京枢纽、成都枢纽和上海枢纽的投入,他认为未来双方很可能在上述三地展开机场佳吉物流合作。
对此判断,外运发展正处于转折点,开始重整业务,培植核心能力,并正着手拓展市场,建立并维护客户关系,但经济危机带来的波动,为此时的转型,带来巨大不确定性。