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2008-10-07 09:23:59
美国是被亚洲这根绳子吊死的吗？上周，我向一位中国官员提出了这个问题。他飞快地答道：“不，美国是被亚洲的流动性淹死的。”
亚洲在两方面促成了美国的金融崩溃。首先，运自中国和其它低成本生产国的廉价商品平抑了美国的物价。这使得密切关注消费者价格指数(CPI)的美联储误认为，它可以做到高增长与低通胀二者兼顾。
其次，亚洲银行共4.3万亿美元的外汇储备与石油美元一起，向美国提供了几乎无限的流动性。它们涌入美国国债以及房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的债券，压低美国利率，推涨房地产泡沫，并为先购物后付款的消费习惯提供资金。
西方银行和对冲基金将亚洲（尤其是日本）当作一个具有魔力的资金池。通过所谓的利差交易(Carry Trade)，它们以超低利率借入资金并将其投向各种复杂、高收益的金融工具。有一段时间，一切运转得都很顺利。你知道后来发生了什么。
从某种意义上说，这关系到亚洲人的谨慎与美国人的鲁莽。亚洲人的生活水准低于自己的收入水平，积累了巨额储蓄（仅中国和日本就占全球央行储备的40%），这使得美国人的生活水准能高于自己的收入水平。亚洲为美国的预算和贸易赤字输送资本，为银行和个人的继续挥霍、为美国政府在阿富汗和伊拉克的战争提供资金。
上海市政府金融服务办公室主任方星海表示：“可以说，美国在国际关系及对国内局势的管理中承担了过多义务。已经严重入不敷出。”
只要这种情况持续下去，中国和其它国家就能够贷款给美国人，以使他们进口自己的产品，从而实现高速增长。既然这种策略失效了，那么亚洲也将遭受损失。不过，由于中国去年的经济增长率为12%，即使下降4个百分点，它仍将确保8%的增长。如果美国或欧洲的经济增长下降同样数量百分点，将陷入严重的经济衰退。
华尔街“911”事件，或许将因此成为通向亚洲世纪途中一座重要的里程碑。美国总统候选人在上周的辩论中提及了这种可能性。巴拉克•奥巴马(Barack Obama)提到，中国最近的太空行走意味着，在美国苦苦挣扎之际，中国正迎头赶上。约翰•麦凯恩(John McCain)对美国政府的浪费行为进行抨击，他表示：“我们欠中国5000亿美元。”奥巴马则更进一步，他（更准确地）说，中国“现在持有我们1万亿美元的国家债务”。将财政状况与国力联系在一起后，他补充道：“地球上从没有一个国家在经历经济衰退时仍可保持其军事优势。”
亚洲一些地区开始对现状进行谨慎的重新评估。上海复旦大学(Fudan University)的沈丁立表示，“更多人认识到，美国并不像10年前那么强大，对中国来说，现在还不是与美国平起平坐的时候。但是，全球经济重心的相对转移确实给予中国更多的信心。”
但就目前而言，亚洲与美国的命运仍息息相关，而不是相互抵触。中国、新加坡和其它亚洲国家的投资者，已在他们持有的西方陷入破产的金融机构的股票上，丧失了数十亿美元。亚洲各国政府都坚持认为，美国有必要进行纾困，以保护它们的主权投资。
美国的经济困境也在其它方面体现出来。8月份，由于对美出口下滑22%，日本25年来首次出现经季节因素调整后的月度贸易赤字。预计今年中国的净出口将不会对经济增长有任何贡献。
更根本的变化是，资金从亚洲流向美国和其它贸易赤字国家的格局可能会发生改变。如果美国能戒除自己不健康的依赖性，那么这场冲击或许最终会造就其长期发展的优势。美国已经开始增加出口，并减少进口。
德利佳华(Dresdner Kleinwort)的彼得•塔斯克(Peter Tasker)表示，改变的另一个迹象是：驱使日本资金流向美国的是两国回报率的大幅差距，现在两国债券回报率的差距已急剧缩小，股票回报率的差距则完全消失。他说，“这可能意味着，资本盈余国家为美国消费提供资金的格局即将瓦解。”
如果这种改变真的发生，亚洲人将不得不开始在国内进行更多消费。这可能会由一次严重衰退引发，因为那将迫使他们消耗储蓄。另外，亚洲各国政府也可以鼓励本国国民改变储蓄的习惯，进行美国式的过度消费。
中国人肯定可以进行更多的消费，他们的消费仅占国民产出的三分之一（美国的这一比例则为70%）。不过，已经采取措施刺破房地产泡沫的中国政府，似乎并不急于鼓励盲目消费。
方星海表示：“我不认为应该鼓励人们借钱消费，因为那导致了美国的破产。”
译者/汪洋
