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2011-01-01 16:53:47

 估值真的那么重要吗?

    这个问题我最近思考了很久,但是还没有清晰的答案。根据生活常识谈一点自己的感受吧,不一定正确,甚至其中可能隐含着不少谬误。

    比如万科,2007年一年来已经涨了9倍了,最近短短两个月的时间就涨了3倍。谁能想到它能涨到现在的位置?谁又能保证它不会继续保持这样的涨势?到底是一年前的合理,还是现在的价格合理?到底是两个月前的合理,还是现在的价格合理?谁能说得清?

    正所谓公说公有理,婆说婆有理。

    估值,估值就是一个估计值啊。以前觉得估值是个估计值,大致准确就行了。现在才发现这个“大致”的范围其实很大......难怪有人把股票投资当成一种艺术。

    这是一种什么样的艺术?

    我自己的体会,发现投资艺术更像古代的狗头军师艺术。比如说天下第一大号狗头军师诸葛亮,如果让他来投资一定可以取得很好的投资业绩。你看他:诸葛一生惟谨慎;有远见,提出了隆中对。

    假如我们现在就身处三国时期。你会投资哪只股票呢:袁邵、曹操、董卓、孙权、吕布?

    站在诸葛亮的角度。他一定要选择的是将来能够瓜分天下的人,这个人领导的集团是很有远见的,野心勃勃的,而且现在还在起步阶段,自己能够在里面有一席之位的。

    不同的选择将会有很大的不同:

    1、如果选择了袁邵、董卓,下场估计不会很好。

    2、如果选择了曹操、孙权,代价太大,在这两个人那里人才济济,去那里顶多获得一点点小位置,一点小小的股份。

    3、而刘备正是诸葛亮要选择的人物。他只要花费不高的代价就能够获得很多的股份。

    现在我们开始对这几个人进行估值。对他们的未来进行现金流量分析。可是谁能够想到官渡之战,赤壁之战在将来发生,并且改变了各个势力之间的格局呢?只要一个战争的发生,“现金流”就发生了巨大的变化。比如官渡之战,仅仅一场战役,就让袁邵的现金流枯竭了。现金流预测模型能够预测到官渡战役,并且谁能够获得胜利吗?根本不可能!估值,怎么估?很难!

    唯一合理的解释是:通过观察,从而判断哪个集团更有实力,更有雄心,更有机会一统江湖。这正是对人的判断!这正是投资中最重要的艺术!

    看来看去,投资中最重要可能还是对人的判断!

    于是我想是否可以通过这样的一种方式,对公司进行估值:

    1、首先分析市场有多大;

    2、其次看谁最有机会胜出;

    3、压注你最信任的公司;

    4、跟踪;

    5、谋事在人,成事在天,如果这样做了,还是失败了,那就算了,一切听天由命吧。
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