关于汇率理论的进一步思考

汇率决定的购买力评价理论，不是建立在市场可交换的商品和劳务的交换价值基础上的，因而，其发挥作用的地方，其实只是用来评价不同国家人民的生活水平的时候，还有些用处，在汇率决定中，根本不应该有这么一个理论。

 

建立在市场可交换的商品和劳务价值基础上的，只能依据国际收支的平衡情况，以市场自由调节的汇兑关系为基准，分析市场均衡汇率。

 

但是，如果有一个国家的货币充当了国际货币，具有一定的（指在国际收支的范围内）国际货币发行能力，那么，所谓的市场均衡汇率就不复存在了，因为两种货币的交换关系是不对等的。也就是说，竞争性原则被打破了。

 

蒙代尔-弗莱明汇率决定理论，考虑了国民收入、利率和汇率的关系。这种关系显然是以竞争性市场为条件的，该模型把汇率看做是利率和贸易差额的函数，也就是说，国际收支的平衡才能保证汇率的稳定，从而把货币看做一种商品，其价格就是由两国货币的买卖关系（即国际收支）来决定。

 

但是如果其中一个国家的货币充当着国际货币的职能，该国与另一个不具有国际货币职能的国家之间的汇率决定，显然会有很大不同。

 

首先，如果两国的货币都不具有国际货币的职能，或者说，在国际贸易中，在不考虑货币因素的情况下，贸易不可能出现长期不平衡的情况。因为，长期的贸易差额是“不可支付的”“或者支付不起的”。

 

其次，即使这时考虑了货币的存在，但两国货币都不具有国际货币职能，也就是说，货币对贸易的影响是中性的，仅仅充当交易媒介的作用，长期的贸易差额也是不可持续的。

 

第三，如果两国货币都可以自由流动，但不具有国际储备货币的职能，也就是说，其中一国不具有货币的国际发行权，那么，贸易差额仅仅在资本项目差额的范围内是“可支付的”，也就是说，贸易差额不能持续地无条件地增大，要受到资本项目差额的限制。

 

第四，如果其中一个国家的货币是国际储备货币，那么情况就是当今中美之间关系的情况了，美国充当着国际储备货币的发行者，可以无限制地（在信用范围内）发行货币给中国，让中国出售商品给美国，美国只是发行货币就足够了。