国内市场

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紧缩预期有所纾缓，地产股引领超跌反弹

一、市场回顾

周二两市大盘小幅低开，之后延续上一交易日弱势震荡盘下，中小盘股票继续大幅补跌，权重板块表现较为坚挺，两市股指再次创下本轮调整新低，沪综指最低下探至2529点；午后开盘，出于政策紧缩力度减弱预期影响，增量资金入场做多地产股，地产板块很快强劲上扬，带动股指止跌回升，最终两市均以中阳线报收。两市交易量与上一交易日基本持平，个股涨跌比约为2：1。板块方面，房地产一马领先，板块涨幅超过5%，保险、券商、钢铁涨幅也超过2%，位于涨幅前列，黄金跌幅达到3.9%，成为唯一以绿盘报收的板块。

二、市场观察

影响近期市场走势的因素主要有以下几点：

1、公开市场操作力度或将有所调整。央行18日最新一期央票发行额200亿元，较上期增加60亿元，期限为1年，发行利率自今年第五期以来连续第16期持稳于1.9264％。由于昨日央行未安排正回购操作，当日资金回收量也仅达到200亿元。来自统计数据显示，本周公开市场到期释放资金量为950亿元，较上周大幅度下降1210亿元，据来自部分机构一线交易员的消息，考虑到3年期央票需求极为旺盛，本周3年期央票发行量可能达到2000亿元左右的水平。有观点认为，按照此前市场的预期，央行将在3年期央票利率的不断下行中，持续加大资金回笼力度，不过，由于近期政策面导向的些许转变，未来公开市场操作可能将有所变化。

2、A股开户数回升近两成，持仓帐户数再创新高。据中登公司最新披露的数据显示，2010年5月10日-5月14日当周，新增A股开户数为28.85万户，日均开户数为5.77万户，较前一周增长17.15%。持仓帐户数连续第五周创出新高。截止上周末，A股持仓账户数为5365.24万户，较前一周增加17.15万户。A股帐户的持仓比例升至37.5%。市场人气依然低迷，活跃度再度下降，上周日均参与交易的A股账户数为248.5万户，较前一周减少63万户。

3、欧元下跌引发忧虑美股收低。欧元汇率再创4年新低，使欧盟阻止主权债务危机蔓延的能力受到质疑；德国宣布裸空交易禁令，进一步增大了美股的抛盘压力，周二美国股市大幅收低。道琼斯工业平均指数下跌114.88点，收于10,510.95点，跌幅1.08%。受航天股以及与大宗商品相关股票上涨带动，欧洲股市周二收高，铜与石油期货均出现上涨。泛欧道琼斯Stoxx 600指数在连续下跌两个交易日后周二上涨了1.3%，收报251.36点。纽约市场的主力原油期货合约连续第六个交易日跌收，收盘位创去年9月29日以来新低，纽约商业交易所6月轻质低硫原油合约跌67 美分，收于69.41美元/桶，跌幅为1%。纽约市场的主力黄金期货合约跌收1%以上，由于金价仍处在1200美元之上，多数投资者都不愿投入，与此同时避险和实物需求明显消退。

三、市场研判

周一大盘在没有实质性利空的情况下大幅下挫，周二市场进行了修复性反弹，国家领导人在关于宏观经济与调控政策的表态中坚持刺激经济的举措，一定程度缓解了市场的紧张情绪。同时，欧洲经济复苏进程可能放缓与欧元不断贬值，影响中国对欧洲的出口，出口对国内经济的拉动能力可能会减弱，这种担心难以消退。国内宏观政策，也面临很多两难问题，宏观经济仍然面临不确定性。预计大盘短期难以改变弱势格局，建议投资者继续保持谨慎。