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2008-11-21 09:16:36
《创业家》杂志
胡勇说华为华为为什么不上市
如果之前华为是一家上市公司，他的一系列战略都将无从施展
文｜胡勇
新浪科技注：本文作者胡勇先生1996年-2008年2月工作于华为技术有限公司，先后
担任公司产品行销部副总裁，国际营销部副总裁，公司 Marketing副总裁，品牌与公关
副总裁，成都华为公司总经理，巴西华为公司总经理等职。加入华为之前，曾在加拿大
北方电信公司工作。曾经担任华为 -IBM市场变革项目组长。对企业管理、公司战略、市
场营销、全球品牌树立、大客户管理、客户需求管理、竞争管理等有丰富的成功经验。
中国平安负责品牌和宣传的盛总说，有两件事情以前想不明白，一是：联想为什么
不回归A股？二是华为为什么不上市？通过2008年的熊市，他明白了第一个问题的答案，
A股市场太不成熟和非理性。盛总问我，华为为什么不上市？
我从三个方面回答这个问题，也许是我在华为工作12年的一个思考。
华为的股份结构
华为在创办的初期，作为民营企业融资困难，同时为了吸引人才，任总大量稀释了
自己的股份，这就是华为的全员持股。既是员工又是股东，所以华为能万众一心，蓬勃
向上，企业的执行力特别强。如果华为上市，就会有成千上万个千万或亿万富翁，绑上
黄金的雄鹰还能在天空翱翔吗？曾经有一个海外的著名行业分析师和我讨论北电为什么
衰落得这么快？他说：一大堆亿万美金的富翁讨论公司的生死存亡，他们哪有紧迫感。
所以北电错过多次转型的机会。另外，任总的股份可能很低，如果上市，就可能失去控
制权，华为还离不开任总。
商业模式创新
在华为和中兴崛起之前，电信业是技术驱动的产业，企业投入巨资研发新产品，然
后定高价，赚取高额利润，回收研发成本，再投入开发新产品；当产品量产、跟随者大
量进入后，开始降价，产品生命周期快速进入末期，开始向市场推广新产品，赚取高额
利润，周而复始，形成良性循环。我们比喻这种商业模式为王小二卖豆腐。王小二开了
一家豆腐店，卖两块钱一斤，有人看见有利可图，开了第二家豆腐店，王小二开始降价
到一块五，三家、四家……豆腐店越开越多，价格降到8毛，王小二豆腐店倒闭。
IT泡沫以后，华为敏锐地发现，电信业已由技术驱动转变为客户需求驱动，因为技
术的发展远远超过了目前的客户需求，新技术越来越难以被市场证明。
华为将自己定位为量产型公司而非技术创新型公司。华为进行了商业模式创新，新
产品投入市场即以两三年后量产的模型来定价，一开始就是亏损，这样，西方竞争对手
由于在成本上的劣势，往往要丢市场份额，同时，不可能有小公司再度崛起。试想：王
小二第一个豆腐店就定价8毛，还有人会开豆腐店吗？
最近中国电信CDMA投标，华为跳水价，业界惊愕。其实在1998年的接入网，UT卖18
00元每线，华为率先推出600元每线，UT消失了，华为占领了70%的接入网市场份额。AD
SL华为也是同样的招数，华为宽带市场全球份额第二。华为亏了吗，事实证明，在整个
产品生命周期华为大赚了。 如果华为是上市公司，就要对每季度的业绩负责，就不
能站在一个产品5年或者更长时间能不能盈利来定价，从而去占领市场。如果以西方公司
的游戏规则去运作，就不可能有今天的华为。
华为拓展国际市场也是如此，巴西市场从1998年开始拓展，连续8年亏损，2008年收
入将超过1亿美金。如果华为是上市公司，可能在第三年就砍掉了巴西分公司，就不可能
有今天的国际市场的业绩。
融资模式的创新
西方公司往往用并购的方式来扩充产品线，一是为了形成整体解决方案，二是整合
产业链。这样的好处是能快速响应市场。
但也有弊端，那就是主业赚取的利润，去购买了新的产品线。从而主业的竞争力下
降。
华为反其道而行之。华为充分利用中国的研发低成本。大量招聘研发人员。先利用
主业务的研发和营销平台去培育新产品。当新产品(非电信网络核心产品)做大后，将其
出售，一起到融资的作用，二将融资来的钱投入核心产品的研发和市场，通过补贴(降价
)使核心产品迅速扩大市场份额，量产化，提高竞争力。摩托罗拉最早发现自己研发还不
如OEM华为的产品，所以从2001年就开始OEM华为无线产品，先是GSM核心网，然后是3G的
核心网、基站。在核心产品线华为用的是格兰仕微波炉的策略，其目的是不要有太多的
王小二去开豆腐店。
2001年，华为7.8亿美金出售电源和机房监控业务给爱默生。2005年，华为8亿美元
出售H3C企业网和数据通信业务给3com。
2008年，华为将以20亿美金高价出售50%左右手机业务的股权。
这就是华为融资模式也可以说是商业模式的创新，我没有统计过，有人说华为卖公
司比中兴通讯上市融的钱要多，融资从来就不是华山一条路。
