2009年投资展望

别沮丧！只要美国人改掉坏习惯，新的机会又将来临 当前这般时局下，谁要考虑投资问题？你的大盘股已经变成小型股，你的AAA级优质债券突然变成了CCC级的垃圾债券，而且你的房产价值已经深海潜水，需要配带潜水装备才能找到大门。 等一下――希望依然存在。与表象相反的是，世界末日并未来临。我们正在经受一场痛苦的、旷日持久的、但最终会否极泰来的再平衡过程。美国人多年来过于放纵――从世界其他地方或者彼此之间借入大量资金用于消费。中国则过于压抑，它抑制消费，通过投资和出口取得经济增长，并积累了上万亿美元的美国国债和按揭担保证券。有一段时间，这种相互依存的关系似乎对双方都有利，但这极度不稳定。而现在，大厦轰然倒塌。 待到新的均衡形成之后，美国将回归它的勤劳传统。它将创造出世界其他地区所需的商品和服务，而不是依靠借债来购买进口商品。中国和其他国家的巨大产能将更多地用于提高本国人民的生活标准。如果一切顺利，全球经济增长将拥有更加稳健的根基。 极度风险厌恶 现在的问题是如何从眼前的失衡走向未来的平衡。在新秩序下，很多原先看似确凿无误的投资将会血本无归，而新的投资机会可能姗姗来迟。失业率将会飙升，因为零售和金融等一度非常红火的行业在未来经济中的作用可能会下降，因此它们将大量裁员。 从来没有人说过创造性的毁灭是好事。美国外交关系委员会（CouncilonForeignRelations）驻纽约的高级研究员布莱德