000100的全面分析

000100的股本历史情况:000100是在2002年变更为股份公司的,当时的股本是15.9193亿,加上在2004年发行的9.9440亿,总股本是25.8633亿.其中国家股是6.5228亿,境内发起法人股是3.3093亿,境外发起法人股是1.9708亿,发起的自然人股是4.1163亿.这三年多时间以来000100没有任何的分红和转增股本.

 

000100的股东变动情况:philips electronics和alliance fortune international limited,lucky concept limited ,regal trinity limited 及株式会社东芝是外资股东,其中alliance fortune international limited,lucky concept limited 及regal trinity limited 这三家持有的股份比例很小,在今年4月底解禁到期后出售了大部分股份,可以忽略不计.我们主要看philips和株式会社东芝这两家,其解禁的股份没有出售,当时000100的股价在7-8元之间.而中报的截止日期是在2006-6-30,这以后的000100的价格都是在6元以下.那我们有个疑问:philips和株式会社东芝当时为何不减持?特别东芝,只有2千多万股,为何当时不出售?现在的价格比那时候更低,他们会出售吗?而这两家都属于那种产业投资者,所以他们的动向很值得我们研究.至于TCL工会的股份减持,属于正常情况.李东升本人也减持了2千多万股,还持有9千多万,所以其减持也属于正常.

至于基金,二季度的时候减持了2000万左右的股份,不过相对于22个亿的流通盘来说,这点量基本可以忽略不计.

 

三年来股东人数及人均持股数的情况:

这三年来,人均持股数是逐季上升,没有出现过下降(大家关注已经爆发过的一些股票如600150,600158,600287,600877,000527等就可看出,其人均持有股一直处于上升状态).而股东人数在股改之前一直在减少,股改后包括今年4月份的大小非解禁后出现增加,这种增加并不代表筹码的分散:股改后增加了差不多3个亿,207-4-20解禁后更是增加10个亿.结合其人均持股的情况来看,这三年来筹码是处于不断的集中状态(当然,在2007-4月到6月间出现过分散,毕竟当时股价短期涨幅巨大)

 

有关增发方面的公告:

在2006-10-26日召开的一次董事会上提出过非公开增发的议案.后来在2007-6-15日召开的股东大会上通过了非公开发行股票的议案,根据这个公告,其增发价约在3.85元附近.其实我们仔细看看公司平时发布的一些公告,第一大股东惠州市投资控股有限公司早就有引进战略投资者的意向,所以结合起来看,6月份这次增发方案通过是没问题的.那假如通过,3.85元的增发价对比目前不到6元的股价,你觉得000100后市怎么样?

 

公司的资产及业务情况:

我们分析一下看看其资产及业务方面的一些细节:公司负债在今年中期已经减少了将近40亿,应收帐款方面也减少了10多亿.在三项费用方面,管理费用的减少是最明显的,降低幅度超过50%.同时公司主营产品的毛利率一直维持在15%以上并稳中有升.由于公司当初在迈向国际市场并进行跨国收购方面出现了重大的失误(有些是国际化进程中必然出现的困难,有些属于公司自身的战略失误),从04年到06年基本上是在消化这方面的恶果.通过上面的数据并结合具体的财务报告来看,从去年底到现在,公司已经逐级走出困境,在业务整合,市场拓展,成本控制等方面都开始出现好转,尤其是国际业务方面开始实现赢利.综合来看,07年公司扭亏为盈是没有问题的,最可喜的是公司的主营业务今年应该能够实现整体性的赢利(这是05,06年以来最大的好转),公司的投资收益也会出现大幅度的增加.同时电子通讯及家电行业出现良好的上升态势,这些都足以说明公司逐渐走出困境并走上正轨. 如果我们借用彼得.林奇的话来说,这属于一家困境反转型的公司,(当初彼得.林奇投资的克莱斯勒公司就是如此)

 

下面从000100的技术指标上进行一些阐述

在分析其技术指标之前,我们先回顾一下TCL的国际化之路: 2004年8月，TCL投资1.3亿美元，收购了法国电视机企业汤姆逊公司，组建了TCL－汤姆逊电子有限公司。同年，TCL收购了法国手机生产商－－阿尔卡特公司。正是这两次跨国收购,造成了TCL在05,06年的整体性亏损.当然,从短期衡量,这是失败的收购,但从长远来看,这是必须要走的路,而且这种亏损也是国际化道路上中国企业所必然经历的.

 

000100是在2004-1-30日吸收并发行上市新股的，当时的发行价是4.26元.上市首日的开盘价是6.88元,其中60分钟内的成交了3.3亿股,换手率33.14%.均价是7.2元.截止到2007-9-17日的复权价是7.31元.

 

上市首日2004-1-30:换手率是50.59%.其中在6.93元成交了7800万股.这是最大的一笔分时量.最大的两笔单子是5170万(成交价6.93元)和2158万(成交价6.88元).假设把每笔成交金额达到100万元的称为大单,那当天主买大单的比例为55%(2.79亿股),主卖大单的比例是38%(1.89亿)----------如果有研究过新股第一天上市的朋友,应该看得出第一天主买大单超过40%的意义,同时大单比例占了绝大多数,这也是非常有意义的数据!

第二日2004-2-2:换手率20.76%.涨停!最大分时量是1770万,成交价是8.01元.最大的一笔单子是1004万(成交价8.01元).当天由于是涨停,所以主买大单比例为40%(8250万股).主卖大单比例为58%(1.19亿股)

第三日2004-2-3:换手率是17.60%,最大分时量是957万,成交价格是8.50元,最大的一笔单子是528万(成交价8.51元),主卖大单比例是43%(7480万股),主卖大单比例是46%(8060万股)

综合来看,这三天主力吸收的筹码超过4亿股,主要价格区间在6.9-8元之间.

这三天的换手率加起来差不多是88%,随后直到股改复牌即2006-4-20日之前,其价格是一路下跌,成交量都比较稀少,换手率基本上都在5%以下,甚至更低,可以肯定当初上市进去以后的主力一直是被套的.

 

下面我们看看股改复牌以来具有代表性的日子所对应的成交统计情况:

 

2006-4-20日:最大单505.42万,2.15元.主买大单:23%(2790万股),主卖大单:39%(4750万股)

2006-5-17日:最大单289.36万和293.36万,2.45元.主买大单31%(4560万股)主卖大单24%(3510万股)

2006-12-6日:最大单122.94万,2.54.主买大单27%(4110万股),主卖大单15%(2360万股)

2007-1-11日:最大单391.89万,2.88.主买大单28%(5860万股),主卖大单20%(4170万股)

其他换手超过10%的成交日情况都差不多,不一一列举,我们再往后看:

2007-4-20日:最大单1147.76万,.4.75元.主买大单43%(1.41亿股),主卖大单18%(5980万股)

2007-5-24日:最大单1041.44万,7.44元,主买大单36%(1.32亿股).主卖大单51%(1.91亿股)--------附:今日开盘涨停,中间出现过反复,尾盘封于涨停

2007-5-25日:最大单1083.72万,7.63元,主买大单39%(1.26亿股).主卖大单23%(7410万股)

2007-5-29日:最大单599.89万,8.10元.主买大单22%(5200万股),主卖大单29%(6840万股)

2007-6-6日:最大单分别是3640.28万,2194.30万,2023.87万,1116.94万,成交价格分别是5.72元和6.29元.主买大单65%(1.92亿),主卖大单17%(5020万)

 

6月6日以后到9月份的情况和股改后那段情况差不多,不用再分析

 

用5分钟K线图来看,000100股改复牌以来的两个成交高峰值是:

2007-5-24日,8428.12万股,均价是7.25元,换手率是3.75%.(60分钟内成交了2.1亿股,均价是7.44元)

2007-6-6日:10582.88万股,均价是6.28元,换手率是4.64%(60分钟内成交了1.5亿股,均价是6.28元)

 

 

上面的数据分析一下来看:股改时约送出2.4852亿,流通股由9.9亿增加到12.43亿.在2006-12-31日之前,股东人数是减少的,人均持股数是在增加,说明主力是在吸筹,其主要成本在2.5元附近,这通过上面的数据也可看出.在一季度的时候,筹码出现了分散,但不明显.2007-4-20日大小非解禁后,流通股由12.43亿增加到22.8059亿,增加了10.3768亿.差不多增加了80%.但截止到2007-6-30,股东人数也只增加了50%不到,这说明筹码并没有多少分散

 

再结合十大股东变动情况来看,截止到2007-3-31日,十大流通股东合计持有6207万股.而到2007-6-30日,合计持有5.3311亿股.减去由解禁的股东所持有的4.6317亿股,则通过二级市场买卖的十大股东至少持有6994万股.(因为很多持股在1000万以下的没有出现在十大流通股东里)这说明第二季度筹码不但没有分散,而且是集中了.同时我们看到,主要的股东在这个季度解禁后抛出的股数约1.9亿股.假设其他持有股数在几十万到几百万之间的股东全部抛出,那总计抛售的股数为10.3768-4.6317=5.7451亿(相当于流通股实际增加了这么多),除以增加的股东人数95206,则人均持有约6034股.这比第一季度截止时候的人均持股数要高.这也证明了在第二季度筹码没有分散反而是集中.(大家可以去搜狐财经里看看解禁股明细,持有最少的也达到61万股,所以即使有的小非解禁后没有抛售,那筹码也同样是集中)

 

我们再回到上面所列举的一些典型日子的成交统计上,在2007年5月份之前,主力是在吸筹,主要的成本是在2.5-4.5之间..现在我们看最典型的三日:5-24,25和29,这三天股价是处于最高位,换手率都超过10%.看前面的数据,这三日主力出的货不超过5000万股!(特别是5-24日,虽然当天是涨停,并且涨停板上有大单抛出,但当天主力并没有出多少货,因为当天在100万金额以下的主买/卖小单比例分别只有5%和13%,50万金额以下的只有主卖小单,比例是6%,这说明很多大单只是主力在对倒.为了准确,我下载了当日的成交明细,仔细看了一遍,确实如此)

再看6-6日,主力在5.8-6元之间至少买进了1亿股.(这日是不用怀疑的,其实530大跌以后很多股票在6-6日都是非常典型的日子,主力在通过连续性跌停后,在今天利用散户累积在跌停板上的巨大卖单,疯狂吃货)

 

对上面的技术统计数据做个总结:000100上市的前几日,主力是大举进货,差不多在7元附近吃进了4亿多股.后来由于TCL的国际并购造成的亏损,主力是被深套其中.在去年股改复牌以后,主力在2.5-4.5之间又开始吸筹以便摊低成本.并且在五月份股价处于7-8元的高位时,并没有出掉多少筹码,相反在6-6日又吃进了超过1个亿,价格在6元附近.由于截止到2007-9-17日000100的复权价只有7.31元,所以目前的价位主力是根本没有多少赢利的.---------现在我们再回过头来看看,为何:philips和株式会社东芝一股都不抛出了,这说明其对TCL的后市非常看好,也说明目前000100的价格低估了.

 

 

综合上面的基本分析和技术分析来看,6元不到的000100具有非常好的投资价值,目前的价格已经远远低于其实际价值.所以给予强烈推荐的意见,目标价格:15元(4.23*3.5;5.8*2.5).